Fontos számok az Apple-től

A papír (amely közel 4 százalékos súllyal rendelkezik az S&P 500 indexben), az amerikai piac év elejétől tartó emelkedésével divergens mozgást végzett. Míg az index mindenkori csúcsára tört, addig az Apple közel két éves mélypontjára esett vissza. Éppen ezért fokozott várakozások előzték meg a Steve Jobs örökség legújabb eredmény és tervszámait. A tét nagy volt, hiszen iránymutatást kaphattak a befektetők, hogy megszakadhat-e a hosszú ideje tartó agónia, vagy tovább folytatja rögös útját a lejtőn az innovációs megoldásairól elhíresült Apple.

Eredmény és volumenek

A piaci konszenzus 10,02 dolláros egy részvényre jutó eredményt várt az előző év 12,3 dolláros értéke után, az igen nyomott várakozásokat azonban kis mértékben sikerült felülmúlni a 10,09 dolláros eredménnyel. Az Apple jelentései előtt megszokhattuk, hogy az elemzők véleményénél alacsonyabb értéket kommunikál a piac felé, így hűtve a várakozásokat, melyek teljesítése így könnyebbé válik. Azonban a megszokottól eltérően most nem adtak ki hasonló várakozásokat az EPS tekintetében, így az elemzői konszenzusra lehetett támaszkodni. Pozitívum, hogy a vártnál némileg erősebb számokkal rukkolt elő a vállalat, ám még így is jelentős a profitcsökkenés mértéke. Fontos emellett az árbevétel alakulása is, amely 11 százalékkal 43,6 milliárd dollárra nőtt, felülmúlva a piaci konszenzus 8,4 százalékos várakozását. A lassulás jeleit mutatja, hogy 2009 óta ez a legalacsonyabb mértékű növekedés. Mindezek a profit marginok zsugorodását is jelentik egyben, a bruttó fedezet 37,7 százalékra csökkent az egy évvel korábbi 47,4 százalékról, amely megfelel a cég által prognosztizáltnak. A marginok szűkülésében a komponensek növekvő költségei mellett, az alacsonyabb árkategóriájú termékek bevezetése (iPad Mini) is szerepet játszott.

Az eredményszámok mellett kiemelten figyel a piac az értékesítési volumenekre is, mivel az iPhone adja az árbevétel felét és a profit közel háromnegyedét. Az előző év, hasonló időszakához képest 6,6 százalékkal értékesített többet a növekedés katalizátoraként szolgáló fő termékéből, a konszenzus várakozásait (35,4 millió) felülmúlva, 37,4 millió iPhone-t adtak el, melyet további 19,5 millió iPaddel egészítettek ki, amely szintén bővülést mutat a tavalyi 11,8 millióhoz képest. A beszállítók eredményeit figyelembe véve nem meglepő az iPhone értékesítések lassulása. Az Apple jelentés előtt a kínai Hon Hai Precision Industry, amely iPhone-okat és iPadeket gyárt, ebben a hónapban 13 éve nem látott bevétel visszaesésről számolt be, míg a Cirrus Logic chipgyártó a készletek növekedéséről, ami a lassuló értékesítési volument vetíti előre.

Osztalékpolitika

Az Apple eddig is fizetett osztalékot a részvényei után, melynek mértéke 2,65 dollár részvényenként, amely nagyjából az S&P 500 osztalékhozamával egyezik meg. Kedvező hír a részvényeseknek, hogy a márciusban meghirdetett 10 milliárdos részvény visszavásárlási programot 50 milliárd dollárral 60 milliárdra növeli cég, illetve a várakozásoknak megfelelően 15 százalékkal megemelte az osztalékot 3,05 dollárra. Úgy látszik, hogy szakított a vállalat a Steve Jobs-i elvekkel és engedett a nyomásnak, amely az elképesztő mértékű (kb. 145 mrd USD) készpénzállomány visszajuttatása miatt nehezedett a vállalatra. Olyan méretű pénzeszközzel rendelkezik a vállalat, amelyre egyszerűen nincs szüksége, így anélkül, hogy azt üzenné a piacoknak, hogy kifulladt a növekedési lehetőség, pozitív impulzus lehet a piacoknak.

Mi várható a jövőben?

A negyedéves eredményeknél talán még fontosabb az iránymutatás, hogy az erősödő versenyhez, a növekedés katalizátoraként szolgáló iPhone eladások lassulásához, valamint marginok szűküléséhez miként tud a vállalat alkalmazkodni. E tekintetben csalódást keltő kilátásokat fogalmaztak meg a következő negyedévre. Az árbevételt 33,5-35,5 milliárd közé várja a cég, amely valószínűleg 8 dollár alatti egy részvényre jutó eredményt jelent majd, amely megegyezik a pesszimistább elemzői várakozásokkal. A marginok csökkenése tovább folytatódhat, igaz az eddiginél kisebb mértékben. A befektetők már fokozottan várják az újabb sikertermék bevezetését, amely ismét versenyelőnyhöz juttathatja a vállalatot, azonban a tegnapi sajtótájékoztatón még nem hallottuk az áttörést. A találgatások között szerepel az Apple TV, illetve okosóra is. Ahogy azt megszokhattuk, titkolózik a cég, Tim Cook nyilatkozataiban arra utalt, hogy továbbra is az innovációra fókuszálnak, és újabb nagyszerű hardvereken és szoftvereken dolgoznak, melyek bevezetése június előtt még nem várható. Optimizmusra adhat okot a kínai piacon elért eredmény, mivel az előző negyedévhez viszonyítva egyedüliként ezen a piacon tudott emelkedni mintegy 20 százalékkal az árbevétel, ezzel szemben az amerikai piacán 31 százalékos visszaesésről adtak számot. A cég főbb piacain várható volt a visszaesés, azonban a növekvő kínai értékesítések (amely jelenleg a harmadik legnagyobb piaca a cégnek) okot adhatnak némi örömre. A cég a jelenlegi értékesítési infrastruktúra megduplázását tűzte ki célul, meglovagolva a pozitív trendet.

Összességében elmondható, hogy az igen nyomott várakozásokat sikerült felülmúlni kis mértékben technológiai óriásnak, valamint újabb pozitív impulzus az árfolyamra nézve az osztalékemelés és a részvény visszavásárlási program összegének jelentős növelése. Azonban a következő negyedévre vonatkozó negatívabb kilátások azt igazolják, hogy a fordulópont még várat magára. Az Apple jellemzően az innovációval hódít a piacon, így fokozott figyelemmel kísérik a befektetők az újabb termékekről érkező híreket, amelyek lökést adhatnak a világ második legnagyobb vállalatának a negatív trend megfordításában. A kínai piac előretörése és stabil teljesítménye segítheti a folyamatokat, azonban az elkövetkező negyedév továbbra is nehezebbnek tűnik.