Halvány ígéret a Fedtől

Jackson Hole. A vártnál nagyobb mértékben lassult az amerikai gazdaság fellendülésének üteme, de nem kell a recesszió visszatértétől tartani – jelentette ki Ben Bernanke Fed-elnök a világ jegybanki vezetőinek hétvégi találkozóján. A wyomingi Jackson Hole-ban megrendezett konferencián Bernanke ez év második felére mérsékelt bővülést jelzett előre, 2011-re pedig már a növekedés gyorsulását. Hangsúlyozta azonban: ha jóslata túlságosan derűlátónak bizonyulna, a Fednek elegendő muníció áll rendelkezésére a gazdaság ösztönzésére. A jegybank elnöke ugyanakkor egyértelművé tette: még nincs döntés azzal kapcsolatban, hogy mi váltaná ki a Fed részéről a pótlólagos monetáris könnyítést jelentő lépések megtételét.

Bernanke beszéde annak ellenére is a kivárás üzenetét közvetítette, hogy az amerikai gazdasági aktivitás nemcsak a poten-
ciális ütem alá esett, de további gyengülésének is nagy a valószínűsége – értékelt Jan Hatzius, a Goldman Sachs közgazdásza. Az elmúlt hetekben a foglalkoztatás, az ingatlanpiac és a feldolgozóipar területéről is kijózanító adatok láttak napvilágot az Egyesült Államokban. Pénteken a kereskedelmi minisztérium 2,4-ről 1,6 százalékra módosította a második negyedéves GDP-bővülésre korábban tett becslését. Ez a növekedés látványos lassulását jelenti az első negyedév 3,7 százalékos üteméhez képest, amelyet elsősorban az import megugrása váltott ki: a kivitel 9,1, illetve a behozatal 32,4 százalékos bővülése közötti különbség majdnem 3,4 százalékpontot faragott le a GDP-ből.
Elemzők szerint azt a kérdést a Jackson Hole-i találkozó is megválaszolatlanul hagyta, hogy a gazdasági bővülésnek a munkanélküliség csökkenéséhez elégtelen mértéke elegendő okot szolgáltat-e majd a Fednek a további cselekvésre. A hónap első felében a jegybank annyit mindenesetre már bejelentett, hogy az ingatlanpiac támogatására 1300 milliárd dollár értékben felhalmozott jelzálogalapú kötvényeinek lejártakor a visszafizetésből származó bevételt államkötvények vásárlására fordítja. A további élénkítés eszközeként az állampapír-vásárlás folytatása tűnik a leginkább kézenfekvő megoldásnak; Bernanke mindenesetre jelezte, hogy más opciókat a jelenlegi helyzetben kevésbé tartana hatékonynak.
A Fed elnöke a recesszió viszszatértének elkerülésével kapcsolatos derűlátását azzal indokolta, hogy bár a fellendülést eddig elsősorban a fiskális és monetáris élénkítés, illetve a vállalatok készleteinek újraépítése hajtotta, lassan a fogyasztói kereslet is kezd magához térni. Ezt egyébként a második negyedéves amerikai GDP-adatok is megerősítik, hiszen a fogyasztói kiadások növekedését a kereskedelmi minisztérium 1,6-ről 2 százalékra módosította, és az így meghaladta az első negyedév 1,9 százalékos ütemét.

A nagy munkanélküliség ugyanakkor továbbra is gátat szab a háztartások költekezesének, és ezzel a gazdaság látványosabb növekedésének is. A Reuters által megkérdezett elemzők átlagosan mindössze 1,7 százalékos bővülést várnak a harmadik negyedévben; két hete még 2,4 százalék volt a konszenzus.
Miközben az Egyesült Államokban az elmúlt hetek inkább a gazdasági helyzet romlására utaló jelek szaporodásáról szóltak, Axel Weber, a Bundesbank elnöke az önmagát fenntartani képes európai fellendülés közelgő beköszöntéről beszélt Jackson Hole-ban. Szerinte ezért itt az ideje, hogy a költségvetési konszolidáció kerüljön a gazdaságpolitikai célkitűzések élére az eurózónában. Jean-Claude Trichet, az Európai Központi Bank (EKB) elnöke ennek kapcsán annak fontosságát hangsúlyozta, hogy az adósságok leépítését a gazdasági növekedés veszélyeztetése nélkül kell végrehajtani. Trichet az EKB csütörtöki tanácsülése előtt semmiféle közvetlen utalást nem tett a jegybank monetáris politikai terveire. BÁ