EU - Egyetlen megoldás maradt, és ebből is katasztrófa lehet

Itália és Spanyolország után Franciaország sem néz ki úgy, mintha biztonságos tagja lenne az euróövezetnek – írja Matthew Lynn, londoni pénzügyi újságíró. Viharok kavarognak szerte Európában, ostromolva a közös valutát, és a krízis a perifériáról egyre beljebb vonul.

Az egyetlen dolog, melyet nem szabad alábecsülni az az európai vezetők politikai akarata, hogy életben tartsák az eurót. A politikusok három generációja küzdött az európai integráció szorosabbá tételéért, és ők nem adják fel harc nélkül – fogalmazott Lynn a MarketWatch tudósítása szerint.

Egy utolsó kétségbeesett erőfeszítést tesznek, hogy megmentsék a projektet: Európában hamarosan tömeges pénznyomtatás kezdődik, sokkal nagyobb mértékben, mint az Egyesült Államok jegybankjának szerepét betöltő Federal Reserve mennyiségi monetáris lazítása volt – vélekedett a kolumnista.

„Ez az egyetlen lépés, ami megmentheti az eurót. Amikor ez megtörténik (a pénznyomtatás), akkor egy újabb globális áru- és eszköz-áremelkedés kezdődik” – vetíti előre.

Az eurózóna adósságválsága egy új, és sokkal veszélyesebb szintre került, miután Olaszország került a középpontba. Itália egy nagy és fontos gazdaság, a harmadik legnagyobb hitelpiac az Egyesült Államok és Japán után – írja Lynn. Bár az olaszok vásárolják saját adósságpapírjaikat, a milánói és torinói állampolgárok nem tudják az összes állampapírt felvásárolni: a tartozás mintegy fele nemzetközi kereskedelemben van. Ha az ország a fizetésképtelenség szélére kerül, akkor hullámok mindenhol érzékelhetőek lesznek.

Az Európai Unió vezető csütörtökön találkoznak, hogy meggyőzzék a piacokat - mint oly sokszor már az év folyamán -, ezúttal tényleg úrrá lesznek a válságon. Lynn azonban úgy látja, most sem lesznek képesek egy olyan tervet bemutatni, hogy bárkit is meggyőzzenek a fertőzés megállításáról.

Fiskális unió létrehozása nem működne, mert a német választók nem fognak hatalmas támogatásokat fizetni a perifériának. Az EU pedig elutasítja egyes országok kilépését, illetve küzd az euróövezet fennmaradásáért.

A megoldás útja a hatalmas mennyiségi monetáris lazítás. Az Európai Központi Bank (EKB) pénzt kezd nyomtatni, és felvásárolja a periférikus országok adósságát. Ezzel finanszírozza azokat az országokat, amelyek már nem kapnak pénzt a piacról – írja Lynn. Mivel a devizapiaci kereskedők utálják a pénznyomtatást gyengíti az eurót, és megkönnyíti a kontinens exportvezérelt kilábalását. Véleménye szerint az olasz Mario Draghi, aki az EKB elnöke lesz ősztől jelentős politikai nyomással nézhet szembe, hogy államkötvényeket vásároljon.

A Royal Bank of Scotland becslése szerint 2 000 milliárd euróra lenne szükség azonnal, hogy az egységes valutát fenntartsák. Amikor a Fed megkezdte a pénznyomtatást az eszközárak emelkedtek, és ha az EKB elkezdi, most sem lesz másképp, de nem feltétlenül azokban az országokban, ahol a pénznyomtatás megkezdődik. A tendencia az, hogy a legnagyobb emelkedés más országokban zajlik le.

Lynn azonban úgy látja, még az a megoldás is katasztrófához vezethet, mert a periférikus országok soha nem fognak tudni visszatérni a pénzügyi piacokra. De ez nem azt jelenti, hogy a nyersanyag- és részvényárak nem fognak emelkedni rövidebb távon.