A hét kérdése: Mit varázsol elő a kalapból az EKB elnöke?

Bár sem további kamatcsökkentés nem várható, sem újabb nemkonvencionális lépések, az EKB kormányzótanácsának ülésén fontos információk derülhetnek ki, amennyiben Mario Draghi elnök további lazítást helyez kilátásba, és/vagy elárul valamit arról, milyen eszközöket tekint a legjobbnak – írják a Danske Bank elemzői a csütörtöki kamatdöntésről szóló előzetes anyagukban.

Az irányadó kamatok jelenleg olyan alacsonyak, hogy a további csökkentés előtt már nemigen nyílik tér. Amennyiben az alapkamat és a betéti kamat egyaránt csökkenne, akkor az utóbbi negatívvá válna, ami megkurtítatná a kamatbevételeket. Ha viszont a két ráta között sáv szűkülne, az az eurózóna periféria-államainak bankjaira, amelyek nagyban támaszkodnak az EKB nyújtotta finanszírozásra, pozitív hatást gyakorolhatna.

A döntés tehát nem egyértelmű, a koppenhágai bank szakemberei mindazonáltal úgy vélik, hogy az EKB – egyelőre – nem nyúl a kamatokhoz.

A nemkonvencionális eszközök menüjéből az EKB többet is választhat. Erről akár el is árulhat valamit az elnök, de valószínűbb, hogy okosabbak csak a novemberi vagy a decemberi kamatdöntés után leszünk.

A múlt havi döntés után bejelentett Közvetlen Monetáris Tranzakciókkal (Outright Monetary Transactions, OMT) kapcsolatban a várakozások szerint Mario Draghi legfeljebb megerősíti, a már elhangzottakat erősíti meg, további részleteket – például a megcélzott hozamszintekről – nem árul el. Az viszont várható, hogy az elnök sürgetni fogja Spanyolországot, hogy minél gyorsabban léptesse életbe a 2013-re előirányzott 4,5 százalékos deficitcél elérését célzó a fiskális megszorításokat.

Az angol példa: finanszírozás a hitelezésért

A Bank of England által bevezetett „funding for lending” program lényege, hogy azok a bankok kapnak kedvezőbb feltételek mellett jegybanki hitelt, amelyek növelik hitelezési aktivitásukat, amelyek visszafogják, azok rosszul járnak. A Danske elemzői szerint az angol példa követésének valószínűsége az eurózónában is nő, bár a modellt kissé át kell alakítani.