Nem kegyelmezett a Fitch: Magyarország még mindig bóvli

Megerősítette Magyarország "BB plusz" szintű - a befektetési ajánlású sávtól egy fokozattal elmaradó - devizaadós-osztályzatát pénteken a Fitch Ratings nemzetközi hitelminősítő. A besorolásra továbbra is a felminősítés valószínűségét jelző pozitív kilátás van érvényben.

A várt felminősítés tehát elmaradt, így Magyarország leghamarabb a jövő év elején kerülhet ki a befektetésre nem ajánlott kategóriából. A hitelminősítők még négy évvel ezelőtt vonták meg az ország befektetési ajánlását.

A Fitch szerit a pozitív kilátás tükrözi az erős gazdasági növekedést 2014-ben és 2015-ben, valamint a folyó fizetési mérleg többletét, ami segíti a külső adósság csökkenését. Azt is kedvezőnek ítéli meg a hitelminősítő, hogy a kormány alacsonyan tartja a költségvetési hiányt. A Fitch azzal számol, hogy a magyar gazdasági idén 2,9 százalékkal nő a tavalyi 3,7 után, ami esősorban az EU-források gyorsuló lehívásának és a háztartási fogyasztás növekedésének köszönhető.

Jövőre azonban már lassabban, 2,3 százalékkal nőhet a GDP a Fitch szerint, középtávon pedig 2 százalékos bővüléssel kalkulál a hitelminősítő.
A Fitch kedvezőnek ítéli meg az önfinanszírozási programot, amelynek keretében a bankok állampapírokat vásárolnak (az MNB késztetésére), ez ugyanis csökkenti a pénzügyi volatilitást. A bankadó csökkentése pedig támogatja a hitelezés bővülését.

A három nagy hitelminősítő, a Fitch, a Moody''s Investors Service és a Standard & Poor''s egyaránt a befektetési ajánlású alapszinttől egy fokozattal elmaradó besorolással tartja nyilván a hosszú lejáratú magyar szuverén devizaadósságot. A Fitch és a Moody''s ugyanakkor már pozitív, a Standard & Poor''s egyelőre stabil kilátást tart érvényben Magyarország államadós-osztályzatára.

A Fitch akkor minősíti fel az országot, ha javul az üzleti környezet, ehhez kiszámítható gazdaságpolitikai döntések kellenek. Az államadósság és a külső adósság csökkenése is segíthet abban, hogy kiemeljék Magyarországot a befektetésre nem ajánlott kategóriából. A hitelminősítő azt feltételezi, hogy a költségvetési hiány alacsony marad, vagyis a kormány fenntartja a fegyelmezett gazdálkodást. Éppen ezért leminősítés nem fenyegeti Magyarországot – miután a kilátás is pozitív –, de persze az adósbesorolás rontása is megtörténhet, ha súlyos pénzügyi sokk éri az országot, ami recesszióval jár.

A Fitch azonban optimista: szerintünk az EBRD-vel és az Erstével kötött megállapodás a bankadó csökkentéséről a kiszámíthatóbb gazdaságpolitika felé mutat.

A Fitch értékelése szerint a hasonló minősítésű országokhoz képest Magyarországon magasabb az egy főre jutó GDP. A költségvetési hiány egyre alacsonyabb lesz meglátásuk szerint, idén 2,3 százalék, jövőre 2,1 százalék lehet a deficit. Ezzel párhuzamosan az államadósság is csökkeni fog, 2017-ig 72 százalékra, 2022-ig 64 százalékra. Az önfinanszírozási programnak köszönhetően továbbra is javul az adósság szerkezete, így csökken a külföldiek aránya és a devizaarány is.

A Fitch elemzői aláhúzták: a leminősítés veszélyének jelenleg nem látják érdemi valószínűségét. 2015-ben a Moody’s és a Fitch is a felminősítés lehetőségére utaló pozitívra javította kilátását Magyarország tekintetében - emlékeztet az NGM. Szerintük a magyar gazdaság teljesítménye már rég indokolná a hitelminősítések javítását.

Ezt támasztják alá a kötvényhozamok és az országkockázati mutató, az ötéves CDS-felár erőteljes csökkenése is. "A piac szerint érdemben javult Magyarország nemzetközi megítélése, amit a hitelminősítők nemcsak a kilátásaikban, hanem a hitelbesorolás során se hagyhatnak figyelmen kívül" - zárul a tárca közleménye.

Közgazdász: középtávon jelentős bevételeket hozhat a felminősítés

Magyarország felminősítése nem éreztetné azonnal a hatását, de középtávon arra lehet számítani, hogy a mostani 4-4,5 százalékos GDP-arányos adósságszolgálat 2-3 százalékra csökkenne, ami 500-600 milliárd forint többletbevételt jelentene a költségvetés számára - mondta György László közgazdász pénteken az M1 aktuális csatornán.

Kiemelte: az objektív szempontok szerint már fel kellett volna minősíteni Magyarországot, hiszen a költségvetés stabil, a kormány kivezette a válságból az országot, a gazdaság bővül, az infláció alacsony, az államadósság pedig csökkenő pályán van.

A szakember felhívta a figyelmet arra, hogy ha a nagy hitelminősítők közül legalább kettőnél befektetésre ajánlott kategóriában van Magyarország, akkor olyan nyugdíjbiztosítók és nagy befektetési alapok számára is megnyílik a magyar államkötvénypiac, amelyek eddig szabályzatuk miatt nem fektethettek be a befektetésre ajánlott kategória alá sorolt országban.

György László szerint felminősítés esetén még alacsonyabb lehetne a hosszú lejáratú államkötvények hozama, a piac azonban alapvetően már beárazta a magyar gazdaságpolitika elmúlt évekbeli sikereit.

A Fitch értékelése szerint a hasonló minősítésű országokhoz képest Magyarországon magasabb az egy főre jutó GDP. A költségvetési hiány egyre alacsonyabb lesz meglátásuk szerint, idén 2,3 százalék, jövőre 2,1 százalék lehet a deficit. Ezzel párhuzamosan az államadósság is csökkeni fog, 2017-ig 72 százalékra, 2022-ig 64 százalékra. Az önfinanszírozási programnak köszönhetően továbbra is javul az adósság szerkezete, így csökken a külföldiek aránya és a devizaarány is.

A Fitch elemzői aláhúzták: a leminősítés veszélyének jelenleg nem látják érdemi valószínűségét. 2015-ben a Moody’s és a Fitch is a felminősítés lehetőségére utaló pozitívra javította kilátását Magyarország tekintetében - emlékeztet az NGM. Szerintük a magyar gazdaság teljesítménye már rég indokolná a hitelminősítések javítását.

Ezt támasztják alá a kötvényhozamok és az országkockázati mutató, az ötéves CDS-felár erőteljes csökkenése is. "A piac szerint érdemben javult Magyarország nemzetközi megítélése, amit a hitelminősítők nemcsak a kilátásaikban, hanem a hitelbesorolás során se hagyhatnak figyelmen kívül" - zárul a tárca közleménye. -->