S&P: az elemzők nem várnak felminősítést

Az S&P péntekre tűzte ki a magyar államadós-osztályzat felülvizsgálatát, ami nem jelenti azt, hogy köteles lenne módosítani a besoroláson vagy annak kilátásán. A hitelminősítő a másik két nagy nemzetközi céghez, a Moody’shoz és a Fitchhez hasonlóan a befektetési ajánlású kategória alapszintjén – az S&P-nél ez BBB mínusz – tartja nyilván a magyar adósosztályzatot stabil kilátással.

Az Ersténél se kilátásjavítást, sem pedig minősítésmódosítást nem várnak. Ürmössy Gergely, a bank vezető makrogazdasági elemzője szerint az S&P meg fogja erősíteni a jelenlegi adósbesorolást, a stabil kilátás is marad, és legfeljebb egy közlemény vagy vélemény várható a magyarországi folyamatok alakulásáról. Szerinte az a valószínűbb, hogy a hitelminősítő nem vizsgálja majd az adósbesorolást.

Az S&P februári felülvizsgálatakor azt közölte, hogy a magyar adósosztályzat javításához vezethet, ha az államadósság-ráta a cég által vártnál gyorsabban csökken. Az Európai Unió intézményrendszeréhez tartozó Monetáris, Pénzügyi és Fizetésimérleg-statisztikák Bizottsága a napokban azt javasolta, hogy sorolják át az Eximbankot a kormányzati szektorba. A bank adósságával a GDP-arányos adósságráta 74-ről 76 százalékra emelkedne. Ürmössy szerint az Eximbank átsorolása alapesetben nem befolyásolná az adósbesorolást.

„A hitelminősítők egy egyszerű kérdést vizsgálnak nagyon bonyolultan: egy adott állam képes és hajlandó-e törleszteni az adósságát” – foglalta össze az elemző. Ha konszolidálni kellene az Eximbankot a magyar államadósságba, és visszamenőleg emelkedne az adósságráta, annak nem kellene befolyásolnia az adósbesorolást, hiszen a dinamikán, a csökkenő államadósságon ez nem változtat. Az elemző szerint ezért a hitelminősítésre az Eximbanknak nem lenne szabad hatnia.

Kiss Mónika, az Equilor vezető elemzője sem vár meglepetést péntekre. Úgy véli, akár el is maradhat az adósbesorolás vizsgálata. A hitelminősítőket szerinte óvatosságra inti, hogy választási év jön. Azt elképzelhetőnek tartja, hogy a konzervatív februári GDP-előrejelzését felfelé módosíthatja az S&P (akkor 2017-re 2,9 százalékos, 2018-ra 2,5 százalékos bővülésről szólt a prognózis). Az elemző szerint két felminősítés között legalább 24 hónapot szoktak várni, ezért az adósbesorolás javítása 2018 ősze előtt nem esedékes.

Németh Dávid ezzel szemben nem zárta ki annak lehetőségét, hogy a mostani besorolás stabil kilátását pozitívra javítja az S&P.

A K&H Bank vezető makrogazdasági elemzője szerint a költségvetés rendben van, mérséklődik a külső adósság, nagy a folyó fizetési mérleg többlete, és a növekedés is felpörgött 3,5-4 százalék közé – ezek mind a kilátásjavítás felé hatnak. Nagyobb hitelbuborék nem alakult ki, és a finanszírozás szerkezete is javult, főként a lakosság javára – tette hozzá. Szerinte most nem sok esély van a felminősítésre, azzal az S&P-nél is megvárhatják a jövő évi választást. Kérdéses, hogy milyen lesz a költségvetés helyzete 2018 első fél évében, valamint az is érdekes, hogy miként reagálnak majd a magyar eszközök, ha az EKB és a Fed szigorít az ősz folyamán.