Több kérdésben is bizonytalan a Fed

Továbbra is aggódnak a Fed döntéshozói az alacsony infláció miatt, és nem értik, hogy a rekordalacsony munkanélküliség miért nem indítja be a drágulást. Az amerikai jegybank szerepét betöltő szervezet szerda este közzétett, a legutóbbi, decemberi üléséről készült jegyzőkönyvéből kiderült, hogy 4 százalék alatti átlagos munkanélküliséget valószínűsítenek 2018-ra és 2019-re is, de az inflációs várakozásukat 2 százalék alatt tartják.

A Fed döntéshozó szerve, a nyílt piaci bizottság (FOMC) legtöbb tagja úgy vélte: középtávon biztos megérkezik a drágulás a 2 százalékos célérték fölé, bár egyesek szerint tartós tényezők gátolják az árak gyorsabb emelkedését. Az infláció lesz Jerome Powell, a következő Fed-elnök első hónapjának legfőbb gondja. Megfelelő inflációs nyomás nélkül ugyanis nehéz lesz indokolni a további kamatemeléseket, amelyeket a piac már beárazott. Mint ismert, a Fed ugyan három kamatemelést valószínűsített az idei évre, ám a piac négyet sem tart kizártnak. Powell a következő ülésen, február 1-jén veszi át Janet Yellen hivatalát. Elemzők szerint kénytelen lesz némileg letérni a Yellen által kikövezett útról: ha az infláció nem talál magára, akkor lassabban kell haladni a kamatemelésekkel. Mindezek ellenére a decemberi ülésen jelen lévők még kitartottak az alapkamat lassú, fokozatos emelése mellett.

A jegyzőkönyvből kiderült az is, hogy a nyílt piaci bizottság megosztott abban, hogy az elfogadott adócsomagnak milyen hatása lesz a gazdasági növekedésre. A többség úgy vélte: a lakossági adócsökkentés a fogyasztáson keresztül kedvező hatással lesz a GDP-bővülésre és az inflációra is, míg a társaságiadó-csökkentés a tőkekiadásokra és a beruházásokra fog pozitív hatást gyakorolni.

Mások úgy érveltek: a vállalati szektor az adócsökkentés révén fennmaradó tőkét inkább akvizíciókhoz, adósságrendezéshez, esetleg részvény-visszavásárlásokhoz fogja felhasználni. A szkeptikusok hozzátették: a fogyasztás bővülése hirtelen és indokolatlan emelkedést okozhat az inflációban. Amiben mindenki egyetértett: az adócsomag várhatóan átmeneti és kisebb mértékű lökést adhat az idei GDP-növekedésnek. Ennek ellenére a felek közt fel sem merült, hogy az idei és a jövő évre valószínűsített három-három kamatemelést növeljék.

A tőzsde nem igazán érezte meg a jegyzőkönyv közzétételét, a vezető amerikai indexek csak enyhén erősödtek, bár tegnap reggel már emelkedéssel nyitottak. A 10 éves amerikai államkötvény hozama 3 bázisponttal 2,44 százalékra ereszkedett, a dollárindex viszont minimálisan és átmenetileg erősödni tudott. A piac már beárazta, hogy a következő, január 31. és február 1. közti ülésen további 25 bázisponttal megemeli az alapkamatot a Fed, a további emelésnek alig van ellenzéke a nyílt piaci bizottságon belül. A decemberi ülésen is csak ketten szavaztak az emelés ellen.