Nincs lépéskényszerben a jegybank
A Magyar Nemzeti Bank (MNB) akkor sem kerül lépéskényszerbe, ha az Európai Központi Bank (EKB) a mostani, 2 százalékos inflációs célját alacsonyabb szinten határozza meg – mondta a Világgazdaság kérdésére Tardos Gergely, az OTP Bank vezető elemzője. Az EKB közgazdászai azon dolgoznak, hogy felülvizsgálják az inflációs célkövetés rendszerét, ezen belül a fogyasztói árindex mérése, illetve az inflációs cél szintje kaphat nagyobb figyelmet a szakértői revízió során.
Tardos Gergely hangsúlyozta: ha az inflációs cél leszállításával a fogyasztói árindex eléri a kívánt szintet, akkor azt kamatemelés követheti, erre pedig lehetséges, hogy az MNB-nek is reagálnia kell a feltételek szigorításával. Virovácz Péter, az ING Bank vezető elemzője arra hívta fel a figyelmet, hogy az EKB kamatemelése most kifejezetten kontraproduktív lenne, mivel az eurózóna gyenge növekedését tovább hűtené a jegybanki szigorítás.
„Alapvetően nehezen elképzelhető, hogy az EKB egyik napról a másikra egyszer csak alacsonyabb inflációs célt határoz meg” – fejtette ki. Arra viszont van esély, hogy a mostani, kemény célkövetést felpuhítják, így az rugalmasabb és szimmetrikus lenne. A 2 százalékos célt most alulról kellene megközelítenie az inflációnak, ehelyett 2 százalék körüli követést vezethetnek be. Probléma, hogy az EKB már évek óta nem képes megközelíteni a célt, amit valószínűleg az infláció mérésének reformjával próbálhatnak orvosolni, majd az új módszertanhoz igazíthatják a küszöböt is.
Az idei első kamatdöntő ülésen várhatóan nem változtat az MNB a laza monetáris feltételeken, annak ellenére, hogy a fogyasztói árindex decemberben elérte a jegybanki cél toleranciasávjának tetejét, a 4 százalékot. A kivárást több tényező indokolhatja: egyrészt a maginflációs mutatók enyhültek decemberben, másrészt az olajárak hatása várhatóan kiárazódik az év folyamán a bázisból. Az sem elhanyagolható, hogy az MNB adatvezérelt üzemmódja a friss makropályák ismeretében lehet effektív, így legközelebb a március végi inflációs jelentéssel jöhet számottevő beavatkozás.
A teljes cikket a Világgazdaság keddi számában olvashatja
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.