késleltetett adatok
Árfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok
Monetáris politika előre tekintő üzemmódban
A Magyar Nemzeti Bank 2021 júniusa és 2022 szeptembere között kamatemelési ciklust hajtott végre. Az utóbbi hetekben visszatérően érte az a kritika a jegybankot, hogy nem kellett volna leállítania a ciklust, mivel még nem látszódik az inflációs pálya vége. Jelen írásunkban ezekre a véleményekre reflektálunk az adatok alapján – írta Simon Péter, az MNB elemzője.
Fontos leszögezni, hogy a monetáris politika feladata, hogy az árstabilitást előre tekintve biztosítsa. Ennek megfelelően az MNB az infláció várt pályájára és az azt meghatározó tényezőkre reagál.
A vizsgált tényezők alapján − a téves állítás második felével szemben −
a hazai inflációs pálya teteje egyre inkább körvonalazódik.
A fontosabb nyersanyagok ára az elmúlt két hónapban nagyot csökkent. A holland tőzsdén kereskedett gáz ellenértéke majdnem 60, a német áramé pedig több mint 60 százalékkal alacsonyabb, mint augusztus végén. Az energiaárak mellett a szállítási költségek is süllyednek, és a globális értékláncokban is kevesebb a súrlódás. A Kínából Európába érkező tengeri szállítmányok költsége 2021. január óta nem volt ilyen alacsony, és az idei év eleje óta csökkenő trendet követ. A hazai kiskereskedelmi forgalom az idei esztendő harmadik negyedévében már jelentősen csökkent, miközben a kiskereskedők értékesítési árakra vonatkozó várakozásai is egyre alacsonyabbra kerültek. A jelenlegi hazai inflációs folyamatok mellett a reálbérek szintén csökkennek, és ez a fogyasztás visszafogásához vezet. Ezek a folyamatok előre tekintve hamarosan elhozzák a globális infláció fordulatát, és hazánkban is egyre közelebb van az áremelkedés tetőzése. Ezt jól jelzi, hogy augusztusban a világ 127 országa közül 60-ban már lassult vagy stagnált az emelkedés üteme júliushoz képest.
Az állítás első fele szintén sántít, mert
az MNB végig mindent megtett az árstabilitás elérése érdekében.
Európában elsőként kezdte meg a kamatemelési ciklusát, és 16 lépésben több mint 12 százalékponttal emelte az alapkamatot 2021 júniusa óta. A lépések eredményeként az előre tekintő reálkamat már a piaci prognózisok szerint is pozitívvá vált, ami horgonya lehet az inflációs várakozásoknak. Az alapkamat-emelési ciklus leállítása ugyanakkor nem azt jelenti, hogy a jegybank elengedte a gyeplőt, hiszen a szigorítás folytatódik. A bankközi likviditás jelentős szűkítése és az elmúlt hetek célzott intézkedései a pénzpiaci stabilitás erősítésén keresztül is gyorsítják az árstabilitás elérését. Az infláció elleni küzdelem egy maratonfutás: a szigorú kamatkondíciók tartósan fennmaradnak, mert a jegybank ezzel biztosítja az inflációs várakozások horgonyzottságát és az inflációs cél fenntartható elérését.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.