Rég nem látott számok a részvényalapoknál

A magyar tőzsde kedvező folyamatai már érződnek a részvényalapok egy jegyre jutó nettó eszközértékében. Természetesen csak jelenségről és nem trendváltásról beszélhetünk, hiszen a hosszabb összehasonlítások továbbra sem kápráztatják el a befektetőket. Azt se feledjük, hogy még az idei év elején látott 7600 pont körüli BUX-ot sem sikerült utolérni.
A befektetéssel felvállalt kockázat arányában viszont jóval kisebb a kötvény-, s főleg a pénzpiaci alapok hozamának ingadozása. A kötvénykonstrukcióknál leginkább benchmarkként használt MAX Composite index éves teljesítménye megközelíti a 14 százalékot, így egyes alapok is várakozáson felüli tőkejövedelmet biztosítanak a tulajdonosaiknak. Ennek ismeretében csak a lakosság kritikán aluli színvonalú pénzügyi kultúrájával és tájékoztatásával magyarázható, hogy a háztartások pénzügyi vagyonának fele még most is bankbetétben van.
Az elmúlt években rendkívül érdekes árfolyammozgást produkált az olaj világpiaci ára. Nyugaton működhetnek olyan alapok, melyek árutőzsdei termékekből -- tipikusan származékos ügyletekből -- építik fel részben vagy egészben a portfóliót.
Megjegyzendő, hogy a magyar kategorizálás szerinti vegyes alapok csak pénz- és tőkepiaci instrumentumokba fektethetnek (balanced fund), míg a klasszikus vegyes alap (mixed fund) akár ingatlanba, árutőzsdei termékekbe és műtárgyba is.
Az új tőkepiaci törvény lehetőséget fog biztosítani a származtatott árutőzsdei termékekbe történő befektetésre is. Várakozásaink szerint ilyen termékek inkább kuriózumként jönnek majd létre, bár izgalmas területet jelentenének az olyan nemzetközi származékos árutőzsdei alapok, melyek olaj- vagy aranykontraktusokból építkeznek. Ezek ugyanis képzett szakembergárdát is igényelnek, melynek létrehozása biztosan nem lesz kifizetődő.
Szabályozás készül viszont a befektetési alapokba fektető alapokra is. Itt már nem a befektetési eszköz elemzői szintű ismerete a döntő tényező, hanem az adott stratégiájú alapok teljesítményének és kockázatának megfelelő mérése.
Várakozásaink szerint a magyar piacon számos "alapok alapja" instrumentum is meg fog jelenni, hiszen a magyar szolgáltatók legtöbbje tulajdonosi vagy szerződéses kapcsolatban áll olyan külföldi szereplőkkel, melyek már hosszabb múltra tekinthetnek vissza ezen a sajátos területen. Így nem elképzelhetetlen, hogy az alapok alapjai között a klasszikus vegyes termékekhez hasonló, vagy sajátságos befektetési területtel foglalkozó konstrukciókkal is találkozni fogunk.