Elbűvölő hozamok rövid távon az alapoknál

Rendkívül ritkán előforduló esetet figyelhetünk meg a legrövidebb távú összehasonlításnál. A részvényalapok referenciaindexeként használt RAX lényegesen jobb hozamot ért el, mint a BUX. Ennek magyarázata, hogy a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) hivatalos részvényindexe a kapitalizáció alapján súlyozott, míg a RAX-ban a leglikvidebb 17 papír egyenlő - öt százalékos - súllyal szerepel. Az elmúlt három hónap leginkább szárnyaló kis részvényei - többek között a Synergon, a Graphisoft, a Globus - jóval a piac átlaga felett teljesítettek. Természetesen semmi garancia sincs arra, hogy ez a tendencia a továbbiakban is megmarad.

Általában is érdemes arról szólni, hogy a magyar befektetők még mindig nincsenek tisztában a kamat- és a hozamjellegű tőkejövedelmek természetével. A hozam - szemben a kamat ígérvény jellegével - a befektetett eszközök többségének elmúlt időszakra vonatkozó teljesítményét mutatja. Ebből a jövőre vonatkozó következtetést önmagában nem lehet levonnni.

Természetesen fontos dolog a befektetési teljesítmények egzakt mérése, de ez a befektetési döntés szempontjából csak orientálhatja a megtakarítót azon szereplő felé, aki az elmúlt időszak trendjeit a legjobban tudta "hasznosítani". Arról sem szabad elfelejtkezni, hogy a magyar tőzsdén egyre kevesebb olyan részvény van, amely alkalmas egy intézményi portfólióba történő felvételre. A Graboplast kivezetésével egy korábban kedvelt "játékszer" tűnt el, s nem zárható ki, hogy hasonló sorsa jut a Pick is. A BorsodChem és a TVK pedig már jó másfél éve kikerült a vagyonkezelők érdeklődésének fókuszából.

Jó lenne, ha a kockázatosabb termékek nagyobb részt tudnának maguknak hasítani a lakossági és intézményi megtakarításokból, azonban ezt most nem szabad elkapkodni. Az országgyűlés napokon belül szavaz a tőkepiaci törvényről, melynek nagy része a jövő évben hatályba is lép. A létrejövő új konstrukciók és a szélesedő befektetési lehetőségek nagy távlatokat nyithatnak az alapoknak. Ezért a sokak szerint túlértékelt tőzsde mellett ez is szempont lehet a befektetési döntés felelős kialakításánál és meghozatalának időpontjánál.

Az alacsonyabb kockázatú termékeknél azonban nincs ok az óvatosságra. Az állampapírok piaca továbbra is megnyugtatóan jó hozamokat produkál, így rövidebb távra a pénzpiaci, középtávra a kötvényalapok most is jó befektetési célpontot jelentenek.