Vihar előtti csend a kötvényalapok piacán

Hetek óta oldalazó mozgást mutatnak az állampapírok árfolyamai, ennek következtében a MAX index negyedév alatt siralmas teljesítményt ért el. A helyzet azonban komoly mértékű optimizmusra ad okot. A külföldiek tulajdonában lévő állampapír-állomány már meghaladja az 1220 milliárd forintot, ami a bizalom egyértelmű jele.

Az Európai Unió gazdaságaiban szintén "fokozódik" az optimizmus, a növekedés pedig jótékony hatással lehet a magyar kötvényhozamokra is. Végül a hazai szereplők kamatcsökkentési várakozásai emelhetők ki. Az elemzők többsége a jelenlegi 8,5 százalék helyett 8 százalékos jegybanki alapkamatot tartana indokoltnak. Az MNB kamatcsökkentéseinek időpontja azonban általában kisebb meglepetésként éri a szereplőket, hiszen a vágásokra - főleg tavaly - általában a leginkább várt időpont előtt vagy után került sor. Ez természetesen nem baj, hiszen a monetáris politika nem kívánságműsor.

A magyar lakosság megtakarítási szokásait továbbra is a túlzott óvatosság jellemzi. Bár a jelenlegi helyzetben már merészség is lenne a részvényalapokba történő rövid távú befektetés, de a kötvényalapok nagyobb arányú preferálása indokolt lehet. Az azonban kérdéses, hogy van-e már akkora szofisztikáltság a magyar lakosság körében, hogy hajlandóak lesznek a pénzpiaci vagy a rövidebb futamidejű kötvényalapokból a közepes kockázatú termékekbe történő átcsoportosításra.

Mindenesetre egyes alapcsaládoknál már megindult a tőkebeáramlás ezekbe a termékekbe. A legszembetűnőbb folyamat a Budapest (II.) Államkötvény Alapnál zajlik, amely 52,7 milliárd forintos nettó eszközértékével mára a cég vezető terméke lett. Emellett az első három hónapban figyelemre méltó friss pénzek érkeztek az MKB Állampapír, az OTP Maxima és a Postabank Millennium alapokba is.

Munkatársunktól