A szektor, mely újra lefelé mutat

Mivel a félvezető-eladások általában szoros összefüggésben állnak a gazdaság teljesítményével, a csipszektor cégeinek tőzsdei megítélése kitüntető figyelmet kap. Hogy csak a legutóbbi néhány példát említsük: a tavaly szeptember 11-i terrortámadás után épp a félvezetőszektor emelkedése indította el a fellendülést a Wall Streeten, s a csipgyártók kifulladása is jól mutatta az év végén, hogy a növekedés törékennyé vált. A szektor manapság ismét középpontba került, ugyanis az iparág egészéről érkező alapvetően jó hírekkel szemben a szektor cégei sorozatban számolnak be profitkilátásaik romlásáról, s a tőzsdét természetesen csak ez utóbbi érdekli.

A Philadelphia Semiconductor index (SOX) manapság a három fő mutató (Dow, Nasdaq, S&P) után az egyik leginkább követett index lett, éppen azért, mert számos módszerrel mutatták ki előrejelző képességét. Abban, hogy a júliusi mélypontok után indult rali nemcsak kifulladt, hanem szinte azonnal újra zuhanni kezdtek a piacok, sok elemző szerint a félvezetőszektor a ludas. A SOX ugyanis már augusztus közepén elérte csúcsát, majd lefelé mozdult. Az elmúlt napokban pedig az esés felgyorsult, s kedden szinte lélegzet-visszafojtva figyelték a piacok, hogy a júliusi mélypont megfog-ja-e az indexet. Lapzártánkkor még éppen hogy felette mozgott a SOX, de ha ez alá esik, az a chartisták szerint további jelentős zuhanást generálhat. A vészmadarak közül is kiemelkedik a holland Stroeve brókercég elemzése, mely szerint a SOX index a jelenlegi 285-ről valószínűleg 200 pontig esik majd. E szerint a vezető csipgyártók árfolyamában is további 30 százalékos leértékelődésre van kilátás.

Persze nem mindenki ilyen pesszimista. Alapként itt van az amerikai félvezető-ipari szövetség (SIA) legfrissebb bejelentése az iparág értékesítési adatairól. E szerint júliusban a félvezető-eladások 2,9 százalékkal nőttek a megelőző hónaphoz viszonyítva, a tavalyi év júliusához képest pedig 8 százalékos a bővülés. Mindez azt jelenti, hogy már ötödik hónapja tart a szerény növekedés, igaz, az eladások még így is kevesebb mint kétharmadát teszik ki a 2000. őszi csúcsnak. A SIA elnöke igen optimista hangvételű nyilatkozatot adott e hét elején a CNN üzleti csatornájának: szerinte az iparág egyértelmű és biztos fellendülését mutatják az adatok. Úgy nyilatkozott, hogy a jelenlegi lassú növekedés gyorsulhat az év vége felé, az utolsó negyed eladásai 7-8 százalékkal is meghaladhatják a megelőző három hónapét. Jövőre a SIA 20 százalékos bővülést vár.

Nagyjából ekkorára számított a Wall Street is néhány hónappal ezelőtt. A piac azonban ma már úgy gondolja, hogy a kilátások cseppet sem ilyen rózsásak. A legnagyobb csipgyártó, az Intel májusi profitwarningja hűtötte le először a kedélyeket, s ismét e cég vezetőjének egy nyilatkozata indította el az újabb eladási hullámot. Másfél hete ugyanis Craig Barrett kerek perec kijelentette, hogy az információtechnológiában egyáltalán nem látszik a fellendülés, a cégek továbbra is visszafogják beruházásaikat. A végfelhasználók részéről is egyértelműen kedvezőtlen jelzések érkeztek: mind a PC-, mind a mobiltelefon-eladásokat illetően lefelé módosítgatták előrejelzéseiket az elemzők.

Mivel a várakozások a tőzsdén sokkal fontosabbak a múltnál, a júliusi csipeladások növekedése semmilyen kedvező hatással nem járt az árfolyamokra nézve. Néhány cég (például a Credit Suisse First Boston) ugyan e számok fényében túlzottnak nevezte a félvezetőgyártók árfolyamának gyengülését, de az ismét igen borússá váló kilátások nyomán nem tudott változni a trend. Hiába emelkedett a csipek átlagos eladási ára (ASP) júliusban, az egyre durvább árverseny nyomán a piac a cégeredmények romlására számít. Az AMD például már augusztus 20-án jelentősen csökkentette processzorainak árát, s erre a piacvezető Intel egy még drasztikusabb árvágással reagált. Úgy tűnik, mindez nem volt elég: a PC-eladásoknak az iskolai tanév kezdetekor várt megugrása egyelőre kisebbnek bizonyult a vártnál, ami szintén a pesszimizmust erősíti. Emellett a csipgyártók beszállítói és a felszerelésgyártók is sorra számoltak be eredményszámaik csökkenéséről, mondván, vásárlóik sorra mérséklik megrendeléseiket. Ezt persze sorozatos elemzői leminősítések követték, esélyt sem adva a részvényáraknak az emelkedésre.

Ezen a héten az Intel negyedévközi beszámolójától retteg a piac: a várakozások szerint jelentősen ronthatja majd tervszámait a vállalat. Az optimisták most csak arra tudnak játszani, hogy ha ez mégsem következik be, akkor jelentős ugrás várható a részvényárakban. Az viszont, hogy a SOX index valóban jól jelezte-e előre a piacok trendjét, csak később derül ki.