Matáv: korlátozott kilátás

A Matáv árfolyama az idén sem tudott teljes mértékben elszakadni fő tulajdonosának, a Deutsche Telekomnak a jegyzésétől, bár a magyar cég részvényei kétségkívül meglehetősen tompítottan követték a német cég értékének ingadozásait. A Deutsche Telekom az év eleje óta 50 százalékkal értékelődött le, miközben a Matáv részvényesei megúszták 15 százalékos veszteséggel.

Az elmúlt időszakban elsősorban az foglalkoztatta a befektetőket, hogy a német anyavállalat adósságproblémái mennyiben fogják kedvezőtlenül érinteni a magyar érdekeltséget. Egyelőre elcsitulni látszanak azok az aggályok, hogy a Deutsche Telekom esetleg közel 60 százalékos Matáv-pakettjét is piacra dobná az adósságterhek enyhítése érdekében, sőt elemzők a többségi részesedés fölötti 9 százalékos rész eladását is valószínűtlennek találják. A magyar cég menedzsmentjének sikerült többé-kevésbé arról is meggyőznie a piacot, hogy a Westel leválasztása - a T-Mobile-hoz csatolás - szintén nincs napirenden. Az elemzők többsége egyetért azzal, hogy a T-Mobile értéke nem növekedne olyan mértékben, mint amennyivel a Matáv értéke csökkenne.

Az anyavállalattal összefüggő kockázatot mostanában inkább az összekapcsolási díjak jövőbeni csökkenésével kapcsolatos aggályok váltják fel. A Deutsche Bank arra hivatkozva rontotta ajánlását, hogy a díjak a korábban vártnál jóval gyorsabban fognak konvergálni a nyugat-európai szinthez. A Schroder Salomon Smith Barney pedig kifejezetten a mobilvégződtetési díjak várható hatósági mérséklését tartja az egyik legnagyobb kockázatnak a Matáv jövedelmezőségére nézve.

A távközlési cég elnök-vezérigazgatója, Straub Elek ugyanakkor úgy nyilatkozott, hogy az összekapcsolási díjak valójában lassabban fognak csökkenni, mint azt most a piac várja. A Matáv által bejelentett nagyarányú létszámleépítés - feltehetően a vele járó jelentős költségek miatt - egyelőre nem dobogtatta meg igazán a befektetők szívét.