Fedezeti ügylet kirúgásra

A Deutsche Bank és a Goldman Sachs az ínséges időkre is kitalált valami játékszert. Mindkét befektetési bank október elseje óta kínál olyan derivatív termékeket, amelyekkel recesszió ellen lehet védekezni. A befektetési bankárok lehetővé teszik, hogy valaki a fontosabb makromutatók kedvezőtlen alakulása ellen bebiztosítsa magát úgynevezett call (vételi) opciókkal.

Például az amerikai munkanélküliségi adatra lehet a fent említett opciót megvásárolni, amelyet a két bank már október eleje óta kínálgat ügyfeleinek. A tervek szerint hamarosan opciót lehet kötni az amerikai ipari termelési indexre és a kiskereskedelem alakulására is. Ezek az ügyletek gyakorlatilag úgy néznek ki, hogy a befektető az adott makroindikátor esetében a saját becslésének megfelelő szintet kiválasztja, és az ahhoz képest gyengébben alakuló tényleges adat esetén pénzbeni kompenzációt kap.

Az új termék valójában nem is meglepő, hiszen a rossz időjárásra és más különleges tényezőkre is lehet már régóta fedezeti ügyleteket kötni, igaz, receszszióra eddig még nem lehetett. Az ötlet onnan származott, hogy míg egy átlagos derivatív termék esetében van, aki veszít, és van nyertes fél is, addig a GDP csökkenése esetén gyakorlatilag mindenki csak veszít.

Az előbbi eszmefuttatás azonban nem teljes mértékben helyes, mivel a globalizáció révén a kockázatok jól diverzifikálhatóak az országok között, másrészről pedig az egyes indikátorok alakulásának még egy ország gazdaságán belül is különböző hatása lehet az egyes ágazatokra.

Korábban történt már kísérlet az infláció és az ingatlanárak elleni hasonló típusú fedezésre, de ezek a próbálkozások kudarcba fulladtak. A mostani annyiban különbözik, hogy az árazás másképp történik, a lóversenyeken használt metódust alkalmazzák, azaz az oddsok közvetlen arányban állnak a már megtett tétekkel.

A termékek egyelőre még nem túl széles körben ismertek, de a pénzügyi szféra dolgozói számára mindenesetre hasznos eszköz lehet a saját elbocsátásuk elleni védelem szempontjából is a munkanélküliségi mutatóra opciót vásárolni. (LÁ)