Heti részvényajánló

LVMH: ez luxus!

Az elmúlt egy hét jelentős erősödése után valószínűsíthető, hogy előbb-utóbb a befektetők újra a figyelem előterébe helyezik a stabil cashtermelő képességgel rendelkező s biztos osztalékot fizető cégeket. Ezen a héten emiatt kerültük a techcégek ajánlását, ellenben kisebb nyereséggel kecsegtető, ugyanakkor biztonságosabb papírokra koncentráltunk.

A világ vezető luxuscikkgyártója, a francia Louis Vuitton Moet Hennessy (LVMH) tavaly év végén érthető módon megsínylette a szeptemberi, Amerika elleni terrortámadást, hiszen eladásainak jelentős része származik repülőtéri vámszabad üzletekből. A papír árfolyama akkor megfeleződött, hogy fél év alatt nagy nehezen visszanyerje veszteséget. Májusban azonban néhány kedvezőtlen céghír nyomán a befektetők elkezdtek a luxusipar válságáról beszélni, s az érintett vállalatok árfolyama újra meredeken esni kezdett. A recessziótól való félelem s a lakossági fogyasztásról szóló kedvezőtlen adatok arra utaltak, hogy jelentősen visszaeshet a luxuscikkek iránti igény.

Ez részben így is történt, azonban az iparág cégeit nem egyenlő mértékben érintette a csökkenés. A többek között a Veuve Clicquot pezsgőt, Christian Dior parfümöt és TAG Heuer órákat gyártó LVMH például egész évben meg tudta őrizni növekedését. A versenytársak többsége csökkenő értékesítési adatokról számolt be, a társaság ezzel tovább tudta növelni piaci részesedését. Az elemzők kedvezően értékelték tavaly azt, hogy a társaság a megváltozott helyzetre reagálva kemény költségcsökkentési intézkedéseket léptetett életbe, az idén azonban már szkeptikussá váltak, mondván, ez kevés, csak akkor érdemes gondolkodni a cég vételén, ha a bevételek is emelkednek. Nos, a kedden napvilágra került negyedéves jelentés arról tanúskodik, hogy a jelentősebb márkák eladásai a cégátlag 2 százalékánál jobban nőttek, s ez elégedetté tette a piacot. A papír 11 százalékot ugrott a hírre, idei veszteségének felét eltüntetve. Érdemes lehet tehát egy kis viszszaesést követően, 40 euró alatt vásárolni a papírból.



Wendy's: otthon jól megy

Sokunk bánatára az egyik legehetőbb hamburgert gyártó étteremlánc kivonult Magyarországról, cserébe viszont vigasztalhatjuk magunkat részvényeinek vásárlásával. Az éttermi papírok egészen júliusig a legjobban teljesítő részvények közé tartoztak a Wall Streeten, a helyzet azonban gyorsan változott, amikor néhány vártnál gyengébb eredmény hatására - teljesen megszokott reak-cióként - az egész szektort büntetni kezdték a befektetők.

Ennél több rosszat azonban nem nagyon lehet elmondani a Wendy'sről. A Merrill Lynch is csak annyit mondott, amikor váratlanul leminősítette a papírt tartásra, hogy jobb ár-érték arányú cégeket is találni a piacon. A papír esett rögtön 10 százalékot, hogy a következő három napban vissza is nyerje az egészet.

Ami tény: a historikus adatok szerint az elmúlt öt recesszióból történő kilábalás idején az éttermi részvények szerepeltek a legjobban, hároméves távlatban háromszorosan túlteljesítve a közel 50 százalékot emelkedő S&P 500-as indexet. A szektor cégeinek kiszámítható növekedése, jó átláthatósága vonzóvá teszi őket a számukra kedvező demográfiai kilátásokkal párhuzamosan. A Wendy's ráadásul közöttük is a legígéretesebbnek számít, mivel ismertsége folyamatosan nő, új salátája a versenytársakéval öszszevetve a legsikeresebbnek bizonyult, ráadásul kedvező visszhangot kiváltó akvizíciót is végrehajtott, amikor megszerezte a Baja Fresh Mexican Grillt. Ezzel egy újabb területen konkurál a McDonald'sszal, annak Chipotle Mexical Grilljétől vesz el vendégeket.

Noha az akvizícióval a Wendy's eladósodottsága 42-ről 50 százalékra ugrott, szakértők szerint ennyit megért a Baja reális áron történő megszerzése. A társaság az év elején 1,85 dolláros EPS-t várt az idei évre, most 1,90-1,95 közöttit. Ez mintegy 15 százalékos növekedés. Szintén pozitív, hogy a cég tartja a 12-15 százalékos éves növekedésre szóló hosszabb távú prognózisát, az alig 20 alatti P/E miatt azonban itt is érdemes lehet kivárni a vétellel egy-egy visszaesést.



Egis: újabb ugrásra várva

A hazai piac állóvizébe elég nagy követ dobott a Salomon Smith Barney legfrissebb elemzése azzal, hogy felmelegítette a Egis de-ramciclane-sztoriját. Azzal, hogy a hazai gyár originális termékétől a korábbinál jóval nagyobb bevételt vár, a befektetési bank meghozta néhány invesztor kedvét a papírhoz. Ezzel meg is mutatkozott a likviditás teljes hiányának kedvező oldala: pár nagyobb vételi megbízás repítette 25 százalékkal felé az árfolyamot.

A mai, 13 ezer forint közeli szint azt mutatja, hogy a piac összességében kedvező várakozásokkal tekint a deramciclane karrierje elé, ugyanakkor túlságosan meggyőzve még sincs, mivel a Salomon célárához még közel duplázódnia kellene a kurzusnak. Az szinte biztos, hogy szorongásgátlóként beválik a szer, azt azonban nem tudni, hogy antidepresszánsként is alkalmazható lesz-e. Az valószínű, hogy a szükséges procedúra után, 2004 elején megkezdődhet az európai értékesítés, bizonytalan viszont Amerika. A Pfizer fel kívánja vásárolni a Pharmaciát, mely a szer amerikai értékesítési jogaival rendelkezik. Az pedig teljesen bizonytalan, hogy a Pfizer milyen szerepet szán az Egis által kifejlesztett hatóanyagnak. Lehet, hogy prioritásnak tekinti felfuttatását, de lehet, hogy saját, rosszabb szereit részesíti előnyben.

Az összes bizonytalansági tényező ellenére nagyon úgy tűnik, hogy a felfelé történő kitörés lehetősége jóval nagyobb, mint az ugyanilyen mértékű esés kockázata. Az könnyen megtörténhet, hogy újabb hír hiányában a papír elkezd lefelé csúszni, azonban az esély mindig ott van, hogy valami olyan hír érkezzen a deramciclane-nal kapcsolatban, melyre azonnal robban az árfolyam. A cég értékének már a felét ez a szer adja az elemzők szerint, s arról valószínűleg gondoskodnak majd a közeljövőben a piaci szereplők, hogy egyre gyakrabban kerüljön terítékre a siker esélyének latolgatása. S persze azt sem szabad elfelejteni, hogy jelenlegi gyenge eredményei ellenére az Egis a de-ramciclane nélkül is egy stabil, jól működő vállalat egy EU-csatlakozásra váró országban.