Megáll a hozamcsökkenés

Török Zoltán, a Raiffeisen Értékpapír Rt. elemője úgy véli, hogy az elkövetkező néhány hétben várhatóan lelassul és megáll majd a hozamok csökkenése a hazai állampapírpiacon. A szakértő szerint az elmúlt hetek hozamesése annak köszönhető, hogy helyreállt a hangulat a piacon, a korábbi túlzottan pesszimista hozzáállást egy reálisabb megközelítés váltotta fel a befektetőkben.

Emögött fundamentális indokok aligha állhatnak, hiszen a hazai makrohelyzet nem változott számottevően. Ugyanakkor némi technikai magyarázat elképzelhető, az elmúlt hetekben több nagyobb kötvénylejárat is volt, amelyből a befolyó pénzeket sokszor újra befektették a piaci szereplők.

A piaci hangulat szempontjából az is meghatározónak bizonyult, hogy az utóbbi hetekben kikoptak a kamatemelési várakozások. Míg egy hónapja a Reuters piaci felmérése még jó néhány elemző kamatemelési várakozását mutatta, ez a legutóbbi felmérésben már nem jelentkezett. A hozamgörbe rövid oldalán ez meg is mutatkozott, mivel korábban 50 bázispontos hozamemelkedést árazott be a piac a rövid hozamokba, ami az utóbbi időszakban eltűnt.

A Raiffeisen az idén egyébként nem számít kamatváltoztatásra a Magyar Nemzeti Bank részéről, szerintük a jegybank semleges monetáris politikát folytat majd, és várhatóan a jövő év elején csökkenti csak irányadó alapkamatát. Még kedvező bértárgyalási eredmények birtokában sem tartja valószínűnek az elemző, hogy az idén kamatot vágjon a központi bank.

A hazai piacon az elkövetkező hetekben nem várható komoly mozgás, nem kerül nyilvánosságra olyan makroadat, ami jelentősebben befolyásolná a piaci szereplők hangulatát. A többség már a jövő évi számokra összpontosít.

A külföldiek kezében lévő állampapír-állomány szeptember 27-én rekordnagyságú, 1487,7 milliárd volt, ami jelzi, hogy a külföldiek vonzónak tartják a magyar kötvényeket, és - ha nem is kapkodnak utánuk - stabilan vásárolják őket. Ez nem is meglepő, hiszen a térségben most egyértelműen Magyarországon a legvonzóbbak a hozamok, ekkora hozamprémiumot sem Lengyel-, sem Csehországban nem tudnak elérni.