Soron kívüli kamatcsökkentés hétfőn? Az elemzők gyanakodnak

A JP Morgan pénzügyi szolgáltató csoport hétvégi globális makroadat-figyelő összeállításainak idei első kiadása felidézi, hogy az MNB már decemberben is szakított addigi rendszeres gyakorlatával, és két ízben csökkentette alapkamatát, először az eredetileg nem kamatdöntőnek szánt hó eleji monetáris tanácsi ülésen.

A múlt havi 1,00 százalékpontos MNB-kamatcsökkentés megfelelt a várakozásoknak, de az enyhítés kettébontása meglepetés volt, áll az elemzésben.

A ház szerint a Monetáris Tanács legutóbbi megnyilatkozásai arra vallanak, hogy a testület a lehető leggyorsabban le akarja építeni az októberben végrehajtott, 3,00 százalékpontos vész-kamatemelést, de inkább a gyakoribb és kisebb lépéseket pártolja az egyszeri nagyobb csökkentések ellenében.

Jóllehet a túl gyakori kamatmozgatás hosszú távon árthat a jegybank hitelességének, a JP Morgan elemzői szerint azonban a legutóbbi csökkentések kedvező devizapiaci fogadtatása arra bátoríthatja a Monetáris Tanácsot, hogy - legalábbis időlegesen - folytassa a havi két kamatdöntés gyakorlatát.

Ennek alapján a cég "jó esélyt" lát arra, hogy a magyar központi bank hétfőn végrehajt egy újabb, fél százalékpontos kamatcsökkentést. Ha ez mégis elmaradna, a JP Morgan elemzői erre az esetre a rendes januári kamatdöntő ülésre egy menetben 1,00 százalékpontos csökkentést valószínűsítenek.

Az elemzés szerint az e hónapra jósolt újabb agresszív enyhítést alátámasztja a ház saját prognózisában szereplő meredek decemberi inflációcsökkenés: a JP Morgan londoni szakértői a múlt hónapra 3,5 százalékos éves szintű magyarországi áremelkedést várnak a novemberben mért 4,2 százalék után.

A cég februárra is jósol 0,5-1,00 százalékpontnyi MNB-kamatcsökkentést, és az év közepére 7,00-7,50 százalékos jegybanki kamatszintet vár.

A londoni elemzői közösségben vannak ennél jóval agresszívabb magyarországi kamatcsökkentési becslések is.

A legerőteljesebb jóslatok között van a Merrill Lynch bankcsoporté, amely Londonban kiadott legutóbbi térségi előrejelzésében azt írta: várakozása szerint 2009-ben a magyarországi jegybanki kamatszint 5,50 százalékra csökken.

Ralph Sueppel, a BlueCrest Capital Management londoni befektetési és elemző csoport globális feltörekvő piacokért felelős stratégája és főközgazdásza a múlt hónap eleji, soron kívüli kamatcsökkentés után azt mondta: 5,00-6,00 százalékpontos további magyarországi kamatcsökkentést is lehetségesnek tart egy éven belül.

A JP Morgan hétvégi elemzése szerint a magyarországi recesszió bizonyos gazdaságpolitikai válaszintézkedéseket igényel. Az IMF-csomaghoz fűzött feltételrendszer és a költségvetési hiány csökkentésének általános követelménye miatt e válaszintézkedéseknek a gazdaságpolitikai elegy monetáris oldaláról kell érkezniük.

Ezért az MNB - az IMF-támogatással a háta mögött - a JP Morgan elemzői szerint valószínűleg olyan alacsonyra próbálja majd csökkenteni alapkamatát, amilyenre túlzott forintgyengülés kockázata nélkül lehetséges.