A DAX tartja a lépést Amerikával

A járvány miatti gazdasági leállás okozta február–márciusi tőkepiaci korrekció után Európában a német tőzsdeindex hozta az egyik leglátványosabb emelkedést. A német járványstatisztika globális összehasonlításban a kevésbé tragikusak közé tartozott, ami lehetővé tette a német gazdaság korai, fokozatos újranyitását, bár ebben az új helyzethez gyorsan alkalmazkodó vállalati kultúrának is nagy szerepe volt. Biztató, hogy ugyan az európai gazdaság a makroadatok tükrében még gyenge lábakon áll, de a vállalatok várakozásait tükröző konjunktúraindexek a korábbiakhoz képest gyorsabb kilábalást vetítenek előre. A német termékek egyik fontos felvevőpiacának számító kínai gazdaság az európainál egy-két hónappal korábban túljutott a járvány csúcsán, és a gazdasági helyzet normalizálódása segített ellensúlyozni Európában a negatív hatásokat. A júniusi európai és amerikai autóértékesítési adatok még nagyobb visszaesést mutattak, de a Kínába irányuló export már fordulatot jelzett.

Meglepőnek tűnhet, de a német részvénypiaci befektetéseket lefedő dolláralapú MSCI ETF a március 23-i mélypontokat követő raliban hozta az amerikai technológia szektor száz legnagyobbjából képzett Nasdaq index teljesítményét, és azon kevés európai index egyike, amely már az év eleje óta emelkedik. A német gazdaság regenerálódását, a tőzsdeindexek lendületes emelkedését az alacsony eladósodottságból fakadó fiskális lehetőségek, a költségvetési segélycsomagok is segítették, továbbá az is, hogy a pandémia hatásait leginkább és hosszú távon megérző ágazatok viszonylag kis súlyúak. Az amerikai indexek mellett érdemes tehát az európai részvénypiacra és ezen belül a némi túlzással annak high-tech vezetőjére, a német részvénypiacra figyelni. A német piacot követő dolláralapú MSCI ETF 63 százalékot emelkedett a márciusi mélypontok óta, hasonlóan az egyesült államokbeli technológiai szektor ETF-jéhez. De más érvek is szólhatnak az európai és ezen belül a német befektetések mellett, mint például a kevésbé feszített értékeltségi szintek.