Landolás közben lép a fedélzetre Donald Trump: vajon sikerül a Fednek a puha leszállás?

Izgalmas monetáris pillanatban nyert választást a republikánus Donald Trump, amennyiben éppen fókuszt vált az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed. Az infláció enyhülését követően immár a sokat emlegetett puha landolásra koncentrálnak a jegybankárok. Ezt a célt szolgálta a két kamatcsökkentés. De kérdéses, hogy sikerül-e elkerülni a recessziót.

Van esélye a kemény landolásnak

Ha a Fednek szerencséje van, akkor a most lezárt kamatemelési periódus nyomán a gazdaság folyamatos növekedése mellett áll be a munkanélküliségi ráta egy történelmileg alacsony szintre, miközben az infláció a központi bank 2 százalékos céljára morzsolódik. Ez lenne 

2001-ben George W. Bush elnök recesszió idején lépett hivatalba. És Donald Trump számára is sanszos, hogy recesszióba csúszó gazdaságot örököl. Az infláció újjáéledése arra kényszeríthetné a Fedet, hogy felhagyjon a kamatcsökkentésekkel, ami növelné annak esélyét, hogy a gazdaság Trump hivatali ideje alatt később kemény landolással nézzen szembe. Márpedig a Trump-kampányban kirajzolódott gazdaságpolitika könnyen felpörgetheti az amerikai inflációt.

Hátszelet ígérnek a kamatvágások

A Fed 2022-ben az elmúlt négy évtized leggyorsabb ütemében kezdte meg a kamatemelést a 40 éves csúcsot elérő infláció leküzdése érdekében. Aztán az emeléseket 2023 második felében szüneteltette, s idén szeptemberig két évtizedes csúcson tartotta a kamatlábakat. 

A volatilis élelmiszerárakat és energiaköltségeket nem tartalmazó, úgynevezett maginfláció szeptemberben 2,7 százalék volt, szemben a két évvel ezelőtti 5,6 százalékkal.

A Wall Streeten az elemzők most kevésbé aggódnak a recesszió miatt, mint néhány héttel ezelőtt. A kötvényhozamok meredeken emelkedtek, mivel az árfolyamuk csökken. A csütörtökön jóváhagyott kamatvágás 4,5 és 4,75 százalék közötti szintre süllyesztette a kamatlábat, amire utoljára 2023 elején volt példa.   

– mondta Steven Blitz, a GlobalData TS Lombard vezető elemzője, hozzátéve: részben annak köszönhetően, hogy a Fed csökkenti a kamatlábakat, ami a következő elnök első évében hátszelet biztosít a gazdaságnak.

Kockázatot jelenthet Trump önelégültsége

Aggodalomra adhat okot, hogy az átlagos 30 éves jelzáloghitel-kamatláb 6,8 százalékra ugrott ezen a héten a Fed szeptemberi első kamatcsökkentésének idején mért 6,1 százalékról.

– figyelmeztet Peter Berezin, a BCA Research vezető stratégája. Mondván, bár a fogyasztói kiadások egészségesek, mégis érdemes figyelni a csökkenő lakossági beruházásokra, mert ez 

Továbbá a hosszabb távú kamatlábak is emelkedhetnek, ha a befektetők attól tartanak, hogy Trump önelégült lesz, s költekezni kezd. Arról nem beszélve, hogy recesszió esetén a gazdaságot nem lesz könnyű kamatcsökkentéssel ösztönözni. Míg a pandémia idején bevált fiskális ösztönzésnek az elszaladó hiány szabhat gátat.