Novemberi hideg zuhany

Egyre valószínűbb, hogy a magyar gazdaság elhúzódó válsággal néz szembe. Legalábbis erre utal az ipari termelés novemberi adata. Az ipari termelés volumene novemberben három éve nem látott mértékben, 6,9 százalékkal csökkent. Az adat az elemzők körében vaskos negatív meglepetést keltett.

A meredek visszaesés azért is aggasztó, mert hosszú ideje az ipari export az egyetlen, ami legalább mérsékelni tudja a recessziót. A fogyasztás nem tud lendületet venni, hiszen a restriktív költségvetési politika megnehezíti a helyzetet, a reálbérek pedig csökkennek. A beruházások már nagyon mélyen vannak, de úgy tűnik, hogy továbbra sincs fordulat, hiszen a bizonytalan helyzetben – és a kiszámíthatatlan gazdaságpolitikai intézkedések miatt – a vállalatok óvatosak.

A legfrissebb adatokból az is valószínűsíthető, hogy legnagyobb exportpiacaink is behúzták a féket. Az előzetes novemberi adatokból még nem látszik, hogy az új exportrendelések miként alakultak, de az előző hónapok folyamataiból és az euróövezeti adósságválság alakulásából semmi jóra nem számíthatunk.

A jövőt tekintve azért sem lehetünk optimisták, mert a magyar beszerzésimenedzser-index (amely az elmúlt időszakban jelentős volatilitást mutatott) 50 pont alá süllyedt, ami a feldolgozóipar zsugorodására utal. Novemberben még 52,1 ponton állt a mutató, és egy hónap alatt 3,2 százalékponttal került lejjebb.

Úgy tűnik tehát, hogy immár az ipari export sem tudja segíteni a növekedést. Noha a puzzle számos eleme hiányzik még, a legvalószínűbb az, hogy a negyedik negyedévben sem lábaltunk ki a recesszióból.

Mindezek alapján a monetáris tanács galambjai tovább csökkenthetik januárban az 5,75 százalékos irányadó kamatszintet. Csak a forint leértékelődése ijesztheti meg a külső tagokat, ám a recessziós félelmek az előző kamatdöntések esetében is felülkerekedtek az efféle szempontokon.