Mindenható jegybankárok

Hanyatlásnak indult a dollár, miután Ben Bernanke jelezte, hogy hosszabb ideig fennmaradhat az alacsony kamatszint, és kiállt a mennyiségi enyhítés folytatása mellett. A Fed elnöke szerint a 6,5 százalékos munkanélküliség elérése sem jelent majd automatikusan monetáris szigorítást.

A Fed Nyíltpiaci Bizottságának szerda este közzétett jegyzőkönyve a tagok megosztottságát mutatta. A jegybankárok fele még az idén leállítaná a havi 85 milliárd dolláros eszközvásárlási programot, ám Bernanke „galamb” hangvételű beszéde fenntartotta a vásárlások folytatásába vetett hitet.

Az összeesküvés-elméletek hívei azt gondolhatják, hogy a világ legnagyobb központi bankjának elnöke a devizaháború részeként próbálja manipulálni a piacot, és elérni a dollár leértékelődését. Sokan a Fed szemére vetik azt is, hogy buborékot fúj a pénznyomtatással egyes piacokon, ám nem szabad elfelejteni, hogy az USA jegybankjának komoly szerepe volt a különböző eszközosztályok stabilizálásában és a gazdaság kilábalásában.

Jelenleg semmi nem utal arra, hogy a világ nagy központi bankjai szigorításba kezdenének, hiszen a Bank of Japan csak néhány hónapja indította el nagyszabású eszközvásárlását, miközben Mario Draghi, az Európai Központi Bank elnöke a múlt héten azt mondta, hogy „még jó ideig” alacsonyan, vagy még alacsonyabban maradhat a kamat. Mark Carney, a Bank of England új elnöke pedig még csak most kezdte el restaurálni a pénznyomtatógépet.

A nemkonvencionális programok folytatása kétségtelenül lufik fújásának és pukkadásának kockázatával jár. Egy viszonylag gyors kihátrálás a laza monetáris politikai irányvonal követéséből viszont azonnali pénzpiaci zavarokat okozhatna. (Bernanke múlt havi szavait, amelyekkel a pénznyomtatás lassítására utalt, goromba piaci reakciók követték.) És nem kell túlságosan messzire visszamenni a múltba ahhoz, hogy pénzpiaci zűrökkel találkozzunk.