A világban nem, de Magyarországon jön az új válság

A makrogazdasági elemzők az év elején még arról vitatkoztak, hogy lassú (L alakú), vagy gyors (V alakú) kilábalás várható a gazdasági válságból. Már nyár közepén többen akadtak, akik W alakú recessziót prognosztizáltak, Soros György pedig most már úgy véli, hogy itt is van a duplaaljú recesszió második fele. Az alakzatok a bruttó hazai termék (GDP) alakulásának lehetőségeit írják le. Recesszió alatt pedig azt értjük, ha a GDP két egymás követő negyedévben az előző negyedévhez viszonyítva csökken.

A világ, vagy Magyarország GDP-jének alakulást még nem látjuk tisztán, a kőolaj árának alakulása és a S&P500-as tőzsdeindex grafikonja W alakúvá kezd válni az utóbbi hónapkban. A Világgazdaság Online által megkérdezett szakértők véleménye eltér arról, hogy ez valóban a recesszió jele-e.

A kőolaj árának és az S&P500 részvényindexnem az alakulása nem támasztja alá azt, hogy recesszió lesz a világban – véli Török Zoltán, a Raiffeisen Bank vezető elemzője. Szerinte nagyon eltérően alakulnak az egyes országok gazdaságai. Léteznek olyan országok és régiók, ahol komoly esély van a recesszióra, ugyanakkor az Amerikai Egyesült Államok és Ázsia gazdasági fejlődése nemzetközi szinten ellensúlyozza ezt az elemző szerint, aki úgy véli 1,5-2 százalékos lesz a világgazdasági növekedés.

Szoros az összefüggés részvényárfolyamok és a kőolaj ára, valamint a gazdasági növekedés tempója között – mondta a Világgazdaság Online-nak Háda Bálint, a Quaestor vezető elemzője. Gyors gazdasági növekedésnél ugyanis nő a kőolaj ára és a cégek értéke. De felhívja a figyelmet arra is, hogy az értékpapírpiaci és az árupiaci árak nem a gazdaság jelenlegi, hanem a jövőbeli, mintegy 6-9 hónappal későbbi állapotát tükrözik. Az említett árfolyamok ugyanis a befektetők várakozásait mutatják meg.

Háda Bálint emellett arra is figyelmeztet, hogy a részvények, nyersanyagok és indexek árára, a gazdaság helyzetén kívül más tényezők is hatnak. Kiemelkedik közülük az Amerikai Egyesült Államok jegybankjának a kötvényvásárlási programja, amelynek hatására pénz áramlott a háztartásokhoz és vállalkozásokhoz, melynek jelentős része értékpapírba és árpiaci befektetésekbe vándorolt. Ezért a kötvényvásárlás idején emelkedett a részvények és a nyersanyagok érteke, a program befejezése után viszont csökkent.

Létezik, ám nem szoros az összefüggés részvényárfolyamok és a kőolaj ára, valamint a gazdasági növekedés között – véli Karsai Gábor, a GKI Gazdaságkutató vezérigazgató-helyettese. Szerinte a kőolaj árának és a tőzsdeindexek csökkenése mellett a konjunktúra indexek is azt mutatják, hogy érdemben lassul a világgazdaság, és jóval kisebb mértékben nő a GDP, mint korábban. A kutató ugyan nem zárja ki, hogy recesszió lesz világban, ám arra számít, hogy a lassú növekedés fennmarad. A növekedés tempójának fenntartását, vagy gyorsítását akkor tartja elképzelhetőnek, ha az Európa Unióban és az Amerikai Egyesült Államokban sikerül rendezni az adósságválságot.

Magyarországon viszont recesszió lesz – állítja Karsai Gábor. Szerinte a külső kereslet visszaesését még ellensúlyozni tudja a Mercedes-beruházásból származó kivitel. A belső fogyasztás 3 százalékos visszaesése és beruházások stagnálása miatt viszont szerinte mintegy 1 százalékkal csökken jövőre a GDP. A belső fogyasztás ilyen jelentős csökkenését azzal magyarázza, hogy a személyi jövedelemadó rendszer módosításai, különösen az adójóváírás megszüntetése miatt 1,5-2 százalékkal csökkenek a reálkeresetek, a szociális ellátások infláció alatti növelés miatt pedig  reáljövedelmek 2,5 százalékkal esnek vissza. A belső fogyasztást csökkenti még az általános forgalmi adó emelése és a kamatszint várható emelkedése is.