Lazításra készülnek Matolcsyék?

Jövő év márciusában lehet újra enyhén pozitív a fogyasztói árindex – mondta Pellényi Gábor, az MNB elemzője az inflációs jelentés bemutatóján. Az inflációt most az olajárak csökkenése tolja lefelé, és elsősorban emiatt mérsékelte 2,5 százalékról 0,9-re a jövő évre vonatkozó előrejelzését az MNB.

Szeptemberben 100 dollár körüli hordónkénti olajárat feltételeztek, mostanra azonban közel 40 dollárral alacsonyabb az ár, ami már most is alacsonyabb, mint az jelentésben pár nappal ezelőtt feltételezett 65 dollár körüli mélypontja. Az MNB azonban az alapforgatókönyvében lassú olajár-emelkedést prognosztizál.

A központi bank elemzőinek egyik alternatív forgatókönyve tartósan alacsony olajárat feltételez. Pellényi szerint jogos a kérdés, hogy már most ezen a pályán vagyunk-e. A tartósan alacsony olajár 0,7 százalékkal alacsonyabb inflációt és kissé nagyobb GDP-növekedést eredményez, amely a jelenleginél lazább monetáris kondíciók irányába mutat.

Palotai Dániel, a központi bank igazgatója felhívta a figyelmet arra, hogy a mostani inflációs jelentésben két olyan alternatív forgatókönyv létezik, amely a lazítás irányába mutat, miközben csak egy van, amelyik szigorúbb monetáris kondíciókat feltételez, ami egy finom utalás lehet. Az elmúlt negyedévekben ez fordítva volt, vagyis két szigorítós pályát feltételezett a jegybank.

A második alternatív forgatókönyv az eurózóna tartós gyengélkedése számol, ami szintén lazább monetáris kondíciókat eredményezhet. Ebben az esetben 0,4 százalékkal alacsonyabb lehet a gazdasági növekedés jövőre az alappályában feltételezett 2,3-nál. Ezzel szemben csak a harmadik alternatív pálya mutat a kamatemelés felé, ez pedig a geopolitikai kockázatok felerősödése, ami 0,5 százalékkal kisebb GDP-növekedést és közel ennyivel nagyobb inflációt hozna. Ez a kockázati felárakon át a forint esésén keresztül szigorúbb monetáris kondíciókat eredményezhet. Az MNB szerint 1,5-2 százalékos orosz gazdasági visszaesés 0,1 százalékkal kisebb GDP-t okoz nálunk.

Az MNB alapesetben azt várja, hogy 2016 közepére visszaemelkedik 3 százalékra az infláció. Kondrát Zsolt, az MKB Bank vezető közgazdásza azonban nem hiszi, hogy ilyen magas lesz a pénzromlás üteme. A központi bank azzal érvel, hogy addigra kifut az olajáresés hatása a bázisból, és 2015 közepétől a központi dohányellátó rendszer kialakítása is áremelő hatású. Azt is érdemes kiemelni, hogy az MNB endogén kamatpálya mellett készíti el az inflációs előrejelzését, vagyis az előrejelzési horizont végére ha törik, ha szakad, akkor is 3 százalékos inflációt vetítenek előre (csak azt nem közlik pontosan, hogy milyen kamatszint mellett).

Összességében a lazításra utaló alternatív forgatókönyvek és az endogén kamatpálya mellett 3 százalékra emelkedő infláció feltételezése miatt egyre inkább fokozódhatnak a kamatvágási ciklus újraindításával kapcsolatos várakozások, ezt viszont a geopolitikai feszültségek akár meg is állíthatják.

Az MNB szerint a gazdasági növekedés lassulni fog az idei 3,3 százalékról: a beruházási rátát az uniós források alakítják, úgyhogy amint kifutnak az előző ciklus hatásai, csökkenni fognak az állami beruházások. A kiskereskedelem is mérsékelheti beruházásait a vasárnapi zárva tartás miatt – emelte ki Pellényi. A GDP-arányos beruházási ráta nem fog emelkedni, sőt, 2016-ban csökkenni fog, de a fogyasztás növekedhet. A jelentés szerint az idei költségvetési hiány a GDP 2,5 százaléka lesz, ami jóval optimistább a kormány 2,9 százalékos céljánál, jövőre pedig teljesíthető a 2,4 százalékos várakozás.

Felügyelőbizottságot kér Matolcsy

Matolcsy György, az MNB elnöke levélben kérte Varga Mihály nemzetgazdasági minisztert, hogy kezdeményezze a jegybanki felügyelőbizottság felállítását. Matolcsy a Heti Válasznak adott interjújában azt mondta, hogy a Széchenyi Bank csődje után ő azonnal elfogadta volna Töröcskei István, az Államadósság Kezelő Központ vezérének lemondását, aki a bank egyik tulajdonosa volt. Matolcsy szerint újabb pénzügyi támadás fenyegeti az országot, miután az EU egyes tagjai bajba kerülnek, így bizonyos csoportok akár az unió egésze ellen is támadást indíthatnak.