November 3.csütörtök 9:16
devizatartalék 
Optimális tartalékmutatók – A rövid külső adósság szabály népszerűsége töretlen
A válságévek tapasztalatai alapján, az adósságszint és -szerkezet kiemelt jelentőségéből adódóan Magyarország szempontjából a leginkább releváns tartalékmegfelelési mutató a Guidotti-Greenspan szabály, amely szerint a devizatartaléknak a rövid külső adósságot kell fedeznie. A strukturális okokon felül a mutató kiemelt használata mellett szól, hogy a feltörekvő országok esetében az utóbbi évtizedekben jó válság-előrejelző indikátornak bizonyult, illetve hogy ez a legnépszerűbb mutató a hazai gazdasági folyamatokat figyelő és értékelő befektetők körében is. A többi hagyományos tartalékindikátor, mint például az importszabály vagy a pénzmennyiség szabály, ugyanakkor Magyarország esetében nem tekinthető relevánsnak. Az importszabály használata olyan alacsonyabb jövedelmű, fejlődő országok esetében jellemző, amelyek kötött devizagazdálkodást folytatnak és/vagy rögzített árfolyamrendszert alkalmaznak, így hazánk esetében nem. Használata azért is félrevezető lehet, mivel egy potenciális válsághelyzetben – a külső sérülékenység esetleges emelkedése ellenére is – csökkenő tartalékigényt jelezhet. A pénzmennyiség szabály szintén nem tekinthető a magyar folyamatok követésére alkalmas mutatónak, a betétek érdemi kivonása még a válság legsúlyosabb időszakaiban sem volt jellemző. A tényadatok alapján, illetve előretekintve megállapítható, hogy az MNB devizatartalékai biztonságos szinten alakulnak, a tartalék jelenlegi és várható szintje egyaránt meghaladja a rövid külső adósságot. Ezt az értékelést támasztja alá az is, hogy a külföldi befektetők mellett az EU-Bizottság és az IMF is megfelelőnek ítélte a tartalékok szintjét legutóbbi elemzéseiben.
