Morgan Stanley: Kétséges a jegybank lépéseinek eredménye

A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózó gazdaságokkal foglalkozó közgazdászai szerint a jegybanki pénzügypolitika transzmissziós funkciója az egész közép- és kelet-európai térségben nem működik jól, egyrészt azért, mert a bankok a forrásszűkítő mérlegkiigazításra összpontosítanak, a fogyasztókat pedig saját jövőbeni jövedelmi kilátásaik intik óvatosságra.

A ház elemzői szerint Magyarországon különösen indokolt a kétely a pénzügypolitika transzmissziós mechanizmusának hatékonyságával kapcsolatban, tekintettel arra, hogy a banki mérlegalkalmazkodási folyamat sokkal agresszívabb, mint a térség más gazdaságaiban, emellett a hitelállománynak még mindig több mint a fele devizaalapú. A monetáris átviteli csatorna gyengesége azonban nem feltétlenül azt jelenti, hogy kevesebb a teendő, sőt a jelenség inkább még nagyobb kamatcsökkentést indokol - jelezték.