Nyerő lehet jövőre a PMÁK

Megérheti gyorsan bespájzolni Prémium Magyar Államkötvényből (PMÁK), ennek ugyanis nem sok versenytársa marad az alacsony kockázatú befektetések körében, ha felgyorsul az infláció. Márpedig az elemzők erre számítanak: már az idén 0,4-0,5, jövőre pedig 2 százalékkal nőhetnek az árak, akkor pedig a most még vonzó lakossági állampapírok többségében már nem őrzi meg a pénz az értékét. A rövid papírok közül a Kamatozó Kincstárjegy 2,25, a Féléves Kincstárjegy és az egyéves Kincstári Takarékjegy már csak 2 százalékot kamatozik (és még lejön a kamatadó is).

A PMÁK jegyezhető sorozatai viszont busás kamatprémiumot fizetnek a pénzromlás ütemén felül: a 2021 októberében lejáró papírnál ennek mértéke 3,25, a két évvel korábban lejárónál 2,75 százalék. Jelenleg ugyan az aktuális kamatuk is ennyi, mivel tavaly az átlagos infláció negatív volt, és ez így is marad a jövő októberi kamatfordulóig, akkortól azonban évről évre emelkedhet a bónusz.

Az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) elvileg jövő március végéig értékesíti a most jegyezhető PMÁK-sorozatokat, de ha kiapadnak a készletek, hamarabb is lezárhatja a jegyzést. Márpedig az inflációt követő kötvény gyorsan fogy, a 2021-es lejáratnál már két rábocsátás is volt, így az eredetileg 50 milliárd forintos kibocsátás 120 milliárdnál tart. Legutóbb november 22-én emeltek 20 milliárd forinttal az értékesíthető mennyiségen, holott október végén még csupán 82,6 milliárd forint volt ebben az állampapírban – vagyis tízmilliárdokért vásároltak belőle néhány hét alatt. A 2019-es sorozat is népszerű, a nyáron ott is volt egy 50 milliárd forintos rábocsátás. Október végéig 67,5 milliárd forintnyit vásároltak meg ebből az állampapírból, amelyből jelenleg 100 milliárd forintnyit lehetne eladni.

A másik hosszú távú lakossági papír, a Bónusz Magyar Államkötvény (BMÁK) már kevésbé népszerű. Három sorozata jegyezhető most, az egyik tíz, a másik hat, a harmadik négy év múlva jár le. Ezekből is 50-50 milliárd forintnyit hirdettek meg, de a tízévesben még 9 milliárd forint sincs, a másik két lejáratban pedig alig 6 milliárd forint van. A BMÁK kamata az egyéves diszkontkincstárjegyekét (dkj) követi, a kamatprémium 2–2,75 százalék között van, lejárattól függően. Csakhogy a rövid állampapírok hozama folyamatosan csökken, a legutolsó aukción csupán 0,38 százalékos átlaghozammal adták el az egyéves kincstárjegyeket, de a referenciakamat már ennél is lejjebb van. A hozamot alacsonyan tartja, hogy miközben a Magyar Nemzeti Bank folyamatosan szorítja ki a bankokat a három hónapos jegybanki betétből, az ÁKK az alternatívaként szóba jöhető dkj-ből szűken méri a kibocsátásokat. A rövid állampapírokra általában erős a kereslet, az államadósság-kezelő azonban még sokszoros túljegyzés esetén is csak ritkán fogad el több ajánlatot a meghirdetettnél. A BMÁK-nál a kamatforduló szeptemberre esik, ha addig nem emelkednek a dkj-hozamok, a jelenleg 2,61–3,36 százalék közötti kamat tovább süllyedhet.

Nyertesek és vesztesek
A legjobban a közeljövőben azok a befektetők járnak, akiknek sikerült a 2020/I sorozatú PMÁK-ból vásárolni. A 2015 elején kibocsátott papír 4 százalékos kamatprémiumot fizet, és már áprilisban emelkedhet a kamata. A legrosszabb kilátásokkal a 2018/P BMÁK befektetői várhatják a jövő évet. Ennek az állampapírnak mindössze 1,25 százalék a prémiuma a dkj-hozamok fölött, emiatt a nyári forduló után lehetséges, hogy 2 százalék alá süllyed az adott évi kamata.