Eltűnt a volatilitás az euró piacáról
Ismét megpróbál kitörni az euró-dollár keresztárfolyam a lefelé tartó trendcsatornából, tegnap már közel kéthetes csúcsra, az 1,106-es szintig drágult. Az árfolyammozgás hátterében az állhat, hogy az unió legnagyobb gazdasága, Németország elkerülte a technikai recessziót. Október első felében már volt egy nagy rali, akkor az 1,09-os szintről 2,5 százalékot erősödött az euró, de a csatornát nem tudta elhagyni. A körülmények most is arra engednek következtetni, hogy a közös deviza nem tud ellene menni a trendnek, további gyengülésre lehet felkészülni.
Az euró piacán a volatilitás rekordalacsonnyá vált az utóbbi időszakban. A CBOE euróvolatilitási indexe 4,59 pontra esett, amely mintegy ötéves mélypont. Az alacsony volatilitás legfőbb oka, hogy a befektetők nem számítanak érdemi változásra sem az inflációs, sem a kamatpálya tekintetében. Az Európai Központi Bank tartósan lehorgonyzott a laza monetáris kondíciók mellett, és a legoptimistább prognózisok sem számítanak érdemi inflációs nyomásra 2020 végéig az euróövezetben. A Commerzbank elemzői szerint a volatilitás gyakorlatilag kihalt az euró piacáról, a „semmi sem történik” már az alapállapot. Érdemi várakozások hiányában kevés tényező hat a keresztárfolyamra, és ami hat, az is az euró gyengülésének irányába.
Pálffy Gergely, a Raiffeisen Bank devizaelemzője a Világgazdaságnak úgy fogalmazott: az euró határidős piacán lévő árazások alapján azt látni, hogy a befektetők egyáltalán nem bíznak a közös deviza érdemi erősödésében. „A makrogazdasági háttér alapján senki sem számít változásra: az övezet elérte a mostani gazdasági ciklus alját, jövőre enyhe felpattanás jöhet.” A határidős piacon alig vannak olyan pozíciók, amelyek az euró-dollár keresztárfolyamot az 1,4-es szint fölé várnák év végéig. A nettó pozicionáltság alapján a kereskedők egyértelműen az euróshortra spekulálnak. A CFTC adatai szerint a múlt pénteken 57,7 ezer nyitott kontraktus volt az euró-dollár short mellett, ez kisebb csökkenés ugyan az ősz elejéhez képest, de mégis, összességében jól mutatja a várakozásokat.
Pálffy Gergely sem vár fordulatot a trendben. „A piaci konszenzus 1,3–1,4 között van év végére, de a csillagok nagyon szerencsés együttállása kell ahhoz, hogy így is történjen.” Az elemző szerint az uniót terhelő három nagy kockázat, a kereskedelmi háború, az európai autóipari vámok és a Brexit terén is érdemi pozitív fejlemények kellenek, hogy az euró tartósan erősödni kezdjen. Viszont ha a három fő kockázat terén pozitív változások következnének be, akkor is megmarad a dollár kamatelőnye az euróhoz képest. Az unió egyéb belső problémái változatlanul fennállnak, mint a német ipari gyengélkedés vagy az olasz költségvetési bizonytalanság.
Közel a negatív rekord
Az euróval szembeni történelmi mélypontja közelébe, a 335,4-es szintig gyengült tegnap a forint.
A negatív rekord már csak 0,2 százalékra van, a 336,1-es szintnél. A befektetők vélhetően a Magyar Nemzeti Bank tűréshatárát tesztelték a mai kamatdöntő ülés előtt. Matolcsy György jegybankelnök tegnap a parlament gazdasági bizottsága előtt ismét hangsúlyozta, hogy a jegybanknak nincs árfolyamcélja, ezért nem reagál a gyengülésre. A forint teljesítménye mögött azonban nem csak országspecifikus tényezők állnak. A régiós devizák különböző mértékben, de mind gyengültek az euró ellenében. A román lej mindenkori negatív rekordra esett, a 4,77-os szint fölött volt tegnap. A cseh korona enyhén, 0,1 százalékkal, a lengyel zloty viszont 0,5 százalékkal került lejjebb, mindkét deviza érdemi árfolyammozgató hír nélkül gyengült.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.