„Cash is king” – lesznek jobb beszállási pontok a részvénypiacon
Az éves infláció mértéke csökkent ugyan, de a vártnál kisebb mértékben, és még aggasztóbb, hogy a maginfláció a várakozásokat és az előző havit meghaladóan nőtt, miközben a befektetők erősebb javulást áraztak. Az utóbbi hetekben a kedvezőbb inflációs várakozások hatására egyre optimistább hangulat alakult ki a tőkepiacokon. A kötvénypiacokon megállt, sőt csökkenésbe váltott a hozamemelkedés, a részvénypiacokon felülteljesítettek a kamatérzékenyebb, növekedésorientált szektorok. Sőt, az elmúlt időszakban a világgazdaság növekedési kilátásai is sokat javultak. A konjunktúraindexekben az előretekintő és nagyobb prediktív erővel bíró komponensek az amerikai gazdaság meglepetésszerű élénkülését jelezték előre.
A befektetői világban felerősödött a vélemény, hogy a fejnehéz és agresszív jegybanki (Fed, EKB) szigorításokkal sikerül letörni az inflációt, miközben a világgazdaság – és elsősorban az Egyesült Államok gazdasága – elkerüli a recessziót, egy mélyebb gazdasági visszaesés kibontakozását.
A historikus adatok viszont a jelenlegihez hasonló gazdasági helyzetben – magas infláció, gyenge növekedés és agresszív jegybanki szigorítás – nem a soft landing szcenáriót erősítik. A múltban a magas inflációt csak a pénzügyi kondíciók – kamatemelés, részvénypiaci korrekció – jelentősebb szigorodásával sikerült elérni.
Jelen helyzetben a kockázatosabb eszközök kitettségének növelésével kapcsolatban a kivárás lehet a legcélszerűbb befektetési tanács. A következő hónapokban – a szezonálisan amúgy is gyenge őszi időszak elején – valószínűleg lesznek kedvezőbb beszállási pontok. A kamatemelési ciklus első felében a negatív reálhozamok ellenére a cash, a rövid lejáratú kamatozó instrumentumok biztosíthatják a rugalmas alkalmazkodást. A risk-off eszközközök (fejlett piaci devizák és kötvények) egy erősebb recesszió kialakulásának szcenáriójára biztosíthatnak védelmet.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.