Alighanem véletlen egybeesés volt csupán, hogy a jegybank monetáris tanácsa épp aznap növelte – két év óta először és némi meglepetésre – irányadó kamatát negyed százalékponttal, hogy az Index arról írt: a kormány 3-ról 3,5 százalékra emeltetné az inflációs célt. A két hír azonban nagyon is összefügg egymással.
A tegnapi kamatemelés alighanem csak újabb muníciót adott a kormánynak ahhoz a törekvéséhez, hogy a monetáris politika eddigi irányán módosítani kell. A monetáris tanács tavaszra tervezett „elfoglalása” és az inflációs cél emelése ezt a célt szolgálná: a reálgazdaságra nehezedő pénzügyi szigor enyhítését. Csakhogy a terv valójában kontraproduktív lehet.
Tegyük félre most egy pillanatra azt az egyébként fontos szempontot, hogy a magasabb inflációs szint rossz a gazdaságnak. Az elmúlt években volt alkalmunk ezt megtapasztalni, hiszen tartósan soha nem sikerült még elérni a jegybank inflációs célját. De vajon mit nyernénk azzal, ha a célt most a valósághoz puhítjuk fel? Semmit.
Látni kell, hogy a monetáris politika alakításában az inflációs kilátások mellett a pénzügyi stabilitás szempontjai is szerepet játszanak.
A tegnapi kamatdöntés is jól mutatja ezt. Márpedig a forint gyengélkedése, az állampapírhozamok és a kockázati felárak emelkedése csak részben vezethető vissza a súlyosbodó európai adósságválságra: abban az egyre kiszámíthatatlanabb magyar gazdaságpolitika keze nyomát is fel lehet fedezni. Ha egy majdani monetáris tanács a kormány nyomására emelné az inflációs célt, azt bizonyosan negatívan értékelnék az állampapír-piaci befektetők, s ez tovább növelné az elvárt hozamokat. Ezt pedig semelyik monetáris tanács nem hagyhatná figyelmen kívül, legyen az bármilyen összetételű is. És ez lenne az utolsó dolog, amire a bizonytalan középtávú költségvetési kilátások mellett most szüksége lenne az országnak.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.