Tornádóveszély

Az inflációs nyomást például megnöveli, pedig az most úgyis csak az áfa- és jövedékiadó-emelés miatt van a cél fölött. Az MNB legutóbb kiadott prognózisában ugyanis 2013-ra, amikorra ezeknek az adóemeléseknek kifut a hatásuk az árindexből, 3 százalék alatti drágulást jelez előre. Ez azért furcsa, mert nemrég tért át a jegybank egy olyan előrejelzési rendszerre, amely megbecsüli a várható, vagyis követendő kamatpályát. Ennek következtében viszont mindig meg kellene egyeznie a céllal a prognózisnak.

Most azért vált el mégis egymástól a két érték, mert a magyar értékpapírok kockázati felára elérte azt a szintet, amelynél a hozamok azt már alig fedezik. Hiába indokolnák tehát a fundamentumok, nincs többé tér a kamatcsökkentésre, sőt, még arra is kényszerülhet a jegybank, hogy emeljen.

Bár a magyar kormány legutóbbi lépéseit, főként a kedvezményes végtörlesztést igen negatívan értékelték a külföldi befektetők, mégsem elsősorban magyar okok állhatnak a folyamat hátterében. A feltörekvő piacok, amelyekhez Magyarországot sorolják, nagyon kiszolgáltatott helyzetbe kerültek. Úgy tűnik, hogy indokolatlanul sok pénz áramlott a térségbe az elmúlt időszakban, és most korrekció lehet, vagyis a pénz megindult visszafelé. A látszólagos megnyugvás után ismét akadozhat az államadósság finanszírozása, még szerencse, hogy most valamivel felkészültebben éri mindez az országot, mint 2008-ban. Most sem érdemes azonban félvállról venni, amikor az ország sérülékenységéről beszélnek a befektetők.