Csak nehogy saját erőből jöjjenek létre az akut piaci feszültségek

A Standard & Poor’s hitelminősítő negatív kilátást tűzött Magyarország „bóvli” adósminősítésének margójára, vagyis még mélyebbre süllyesztheti a besorolásunkat. A jelzés fenntartja a negatív belföldi híráramlást, amely tavaly december óta nyomás alatt tartja a forintot, és rontja a megítélésünket.

Az S&P lépése megerősíti, hogy racionális érvekkel nem támasztható alá a jegybanki alapkamat csökkentése Matolcsy György első elnöki ülésén. A hazai deviza egyre sérülékenyebb, kockázati megítélésünk romlik, és a hosszabb lejáratú állampapírok hozama is emelkedett az utóbbi hetekben.

A recessziós gazdasági környezet és a célszint alá süllyedő infláció ugyan teret hagy a további kamatvágásoknak, viszont olyan stabilitási kockázatok látszanak kialakulni, amelyek a Szabadság téren sem hagyhatók figyelmen kívül. A forint tavaly december óta tartó esése egyre nagyobb terhet jelent a devizahiteleseknek, miközben az exportra termelő vállalatoknak sem segít a volatilitás fokozódása és a leértékelődési hullám, hiszen egyrészt kockázatot jelent a kiszámíthatatlanság, másrészt az exporttermékeinknek továbbra is magas az importhányada.

Márpedig a forintgyengülés folytatódhat, ha az MNB a várakozásokkal összhangban tovább vágja az alapkamatot. Azzal nem lehet megállítani az esést, ha a kormány tagjai mindennap elmondják, hogy nem akarják leértékelni a forintot. A szavak nem tudták erősíteni a hazai devizát, mert a devizahitelesek problémái és az esetleges unortodox jegybanki lépések is aggasztják a befektetőket.

A monetáris tanács januárban közölte, hogy az unortodox lépések csak akut pénzpiaci zavarok esetén jelenthetnek hatékony segítséget. Az euró jegyzése 308 forinton is járt, ami a forint szempontjából 14 hónapos mélypontot jelentett, miközben az 5 éves CDS-felár öt havi csúcsra, 370 bázispont fölé került. Csak nehogy saját erőből jöjjenek létre azok az akut piaci feszültségek.