„Nincs abban eretnekség, hogy kitágították az inflációs célt, úgysem tudták soha elérni.” Így reagált az egyik bank szakértője arra, hogy tíz év után a Matolcsy György vezette MNB célérték helyett egy sávot adott meg. Láthatták, hogy a közeli jövőben sem fog sikerülni belelőni a 3 százalékos cél közepébe, és még az is kétséges, hogy egyáltalán a szint közelében lehet-e az infláció belátható időn belül.
Régóta terítéken van az inflációs cél módosítása, mégis úgy tűnik, az MNB nem találta meg a legjobb időpontot. Alapvetően nem lenne azzal semmi baj, ha módosul az inflációs cél, de nem éppen javítja egy jegybank hitelességét, ha akkor lép, amikor a középtávon elérendő érték közelében sincs a pénzromlás évek óta.
Matolcsy ugyan hangsúlyozta, hogy a jegybank elsőszámú és legfontosabb horgonya az infláció, ami meghatározza a monetáris politikájukat, ám a lépés éppenséggel meglazította a horgonyláncot. Már nincs kőbe vésve a 3 százalékos célérték, el lehet térni attól felfelé és lefelé is 1 százalékponttal.
A baj csak az, hogy eddig is volt toleranciasáv. Igaz, ez csak „ex post” működött, vagyis utólag el lehetett fogadni, ha éppen 2 vagy 4 százalék volt az infláció. Ha viszont „ex ante” lesz célsáv – ez lesz mostantól –, akkor bővül ugyan az MNB mozgástere, de a piaci bizonytalanság növekedését csak nagyon kifinomult kommunikációval lehet elkerülni, hangsúlyozva, hogy a 3-ra lőnek. A piacon azonban azt gyanítják, ezzel a sávval szeretnék hosszabb ideig alacsonyan tartani a kamatot, hiszen egy emelési ciklusban akár veszteségek is érhetik az MNB-t például a hitelprogram miatt.
Az MNB azonban 3 százalékra fog lőni továbbra is, de megvan az esélye annak is, hogy 2 vagy 4 százalék körüli várható inflációra sem mozdul, aminek a gazdaság szereplői nem biztos, hogy örülni fognak. Lehet, hogy az inflációs célsávval jobban tudja támogatni a gazdasági növekedést az MNB, de éppen ekkora esélye van annak, hogy nem.
Vagyis abban a körben sikerült emelni a tétet, ahol senki sem kényszerítette erre a jegybankot. Ráadásul a lapokat továbbra sem Magyarországon osztják.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.