A kínpadra került az arany

Egyáltalán nem ízlett a befektetőknek, amit Ben Bernanke Fed-elnök szerda este kifőzött a piacok számára. A Fed kamatdöntő ülésén nem született az amerikai irányadó kamatot megváltoztató döntés, de az azt követő sajtótájékoztató annál izgalmasabbra sikeredett. Az elnök egyértelművé tette, hogy a döntéshozók szerint az amerikai gazdaság jó úton halad a normalizálódás felé, és ezért az év vége felé fokozatosan elkezdődhet a piacok kezének elengedése, a Fed mennyiségi lazításként ismert kötvényvásárlási programjának csökkentése.

Jelenleg az amerikai jegybank havonta 85 milliárd dollár értékben vásárol kötvényeket, és ezzel pénzt pumpál a gazdaságba a konjunktúra élénkítése céljából. A 85-ből 40 milliárdért jelzálog-fedezetű hitelleveleket vesz, a többi pénz a kincstár által kibocsátott állampírokra megy el. Ez a Fed harmadik ilyen típusú programja a válság kezdete óta. Amikor a harmadik felvonás tavaly szeptemberben kezdetét vette, akkor a kommentár úgy hangzott, hogy a pénznyomda időbeni korlát nélkül, addig lesz üzemben, „amíg a munkaerőpiaci kilátások nem javulnak lényegesen”. Akkoriban 8 százalék felett volt a munkanélküliek aránya, most 7,6 százalék, de célkritériumként 6,5 százalék van meghatározva.

A tőkepiacok csalódottan reagáltak a Fed elnök szerda esti felszólalására. A részvényárfolyamok másnap reggel világszerte nagyobb eséssel nyitottak, az arany és az ezüst árfolyama pedig már szerdán a késő esti kereskedésben meredek lejtőre került. Az árzuhatag csütörtökön is egyre csak folytatódott, egyedül a péntek hozott némi megnyugvást a kiárusításban. Mindösszességében végül egy gyászosan fekete hetet zártak a nemesfémek.

Amerikában a mennyiségi lazítás eljövendő vége már hónapok óta téma, valójában nincs a Fed elnökének sajtótájékoztatóján elhangzottakban semmi váratlan. A könnyű pénz életet lehelt nem csak a gazdaságba, de megtalálta az utat a tőkepiacokra is, ahol mind a nyersanyagoknál, mind a részvényeknél az árfolyamok szárnyalását okozta. A Fed monetáris politikájának szigorodása ennél fogva óriási jelentősséggel bír a befektetők számára, és ezért a piacok is érthető érzékenységgel reagáltak. Az elmúlt évek masszív pénznyomtatása különösen segítette az arany és ezüst árfolyamát, így az sem meglepő, hogy a nemesfémek számára negatív hír, pont ezeknek a kurzusát törte a múlt héten derékba.

Egy piaci szegmens azért mégis van, amely még az aranynál és az ezüstnél is jobban szenved jelenleg: A kitermelő cégek részvényei drámai mélyrepülésben vannak. Az ércek csökkenő árfolyama, a növekvő költségek, az egymás közötti verseny, elhibázott cégfelvásárlási döntések keserítik az ágazat sorsát. Az aranybánya cégek árfolyamát leképező Market Vectors Gold Miners befektetési alap kurzusát a 2008-as év szintjén jegyzik, tehát az egykori csúcsról kevesebb mint a felére esett vissza. Ehhez képest a 2010-ben látott árszintekre visszatért arany még viszonylag tűrhetően tartja magát.

Technikai elemzés

Az aranyár beszakadása gyorsan és fájdalmasan ment végbe. A zuhanás egyelőre 1.270 dollár magasságában állt meg, majd a hét utolsó kereskedési napján az árfolyam enyhén és erőtlenül felfelé korrigált. Valószínű tehát, hogy az esésnek ezzel még nincs vége. Miután az 1.320 dollár körüli támaszszintet heti záróáron is alulmúlta az árfolyam, technikailag ki kell jelenteni, hogy az arany évtizedes emelkedő trendjének az elmúlt héten vége szakadt. Ez nem jelenti automatikusan máris egy hosszútávú csökkenő trend kezdetét, egyelőre csak annyi bizonyos, hogy a mostani történések technikailag a senki földjén zajlanak majd. A legvalószínűbb az elkövetkezendőkben egy egyértelmű trend nélküli ingázás lehet, amíg ki nem alakul egy minden kétséget kizáró irány. A következő érdemi támaszszintre 1.255 dollár környékén lehet számítani, de még ennél lejjebb is mehet az árfolyam, hiszen az 1.311 dolláros vagy e feletti támaszok is könnyedén törtek a teher alatt.