A jegybank vásárlásai segítik a japán részvénypiacot

Sokat emelkedett az utóbbi hónapokban a japán részvénypiac, a technikai kép alapján azonban még további felértékelődés jöhet. Az amerikai elnökválasztás után a japán volt az egyik legerősebb részvénypiac, több mint 15 százalékot emelkedett pár hét leforgása alatt, az idén azonban már leginkább az oldalazás volt jellemző.

Érdekes divergencia volt megfigyelhető az elmúlt hetekben: míg korábban együtt mozgott az USD/JPY és a Nikkei index, az utóbbi időszakban jelentősen lecsökkent a két termék közötti korreláció, azaz relatív erőt mutatnak a részvények a devizapárral szemben. Ez részben annak is köszönhető, hogy a japán jegybank (BoJ) továbbra is ott áll a vételi oldalon, s a kommunikáció alapján folytatni is fogják még a vásárlásokat, eladni pedig biztosan nem fognak. Az ETF-eknek már több mint 10 százalékát ők birtokolják.

A Merrill Lynch alapkezelő felmérése szerint enyhén felülsúlyozzák ezt a piacot a befektetők, ugyanakkor extrém optimizmusról még nem lehet beszélni. A makroadatok kedvezően alakultak az utóbbi időszakban: a legfrissebb GDP-adat ugyan némileg elmaradt a várttól, összességében pozitív a kép. Az árazást tekintve a japán részvények 14-es P/E rátán és 1,3-as ár/könyv szerinti értékhányadoson forognak, ami az EU és az USA viszonylatában olcsóbbnak számít. Hosszú távon a demográfiai helyzet miatt viszont sérül a növekedési potenciál, s ez fontos kockázatot jelenthet. Rövid távon azonban a jegybank vásárlásaival felfelé hajthatja az árakat, különösen akkor, ha a dollár is erőre kap a jennel szemben, amire az utóbbi időszak gyenge teljesítményét követően jó esély lehet.