Szárnyalhatnak a piacok

Mario Draghi nehéz kamatdöntő ülésén lehetett túl csütörtökön, hiszen az euróövezet válsága újra fellángolt, a makrogazdaságban ugyanakkor a stabilizálódás jelei láthatóak, így a döntéshozóknak ellentétes hatásokkal kellett megbirkózniuk. A portugál dominó az Európai Unió és a Nemzetközi Valutaalap hitelcsomagja után újra eldőlhet, miután lemondott a pénzügyminiszter, Görögországot a trojka szorongatja, és Athén újabb adósságcserét szeretne.

A központi bank az irányadó, 0,5 százalékos kamatszintet nem tudta csökkenteni a piaci feszültségek mérséklésére. A lépés összhangban volt a várakozásokkal, hiszen a legfrissebb adatok a makrogazdaság stabilizálódására utalnak, és az infláció is növekedett kissé. Júniusban az euróövezetben 1,6 százalékra emelkedett az infláció a májusi 1,4 százalékról, ugyanakkor a várakozások szerint az EKB 2 százalékos céljával összhangban alakul az áremelkedés üteme. Közben a recesszió is enyhülhetett a valutaunióban a második negyedév vége felé. A kompozit beszerzési menedzser index 48,7 pontra emelkedett júniusban a májusi 47,7 pontról. A felmérést végző Markit szerint 0,2 százalékos lehetett a recesszió a második negyedévben az egész euróövezetben. „A második félévben már növekedhet a gazdaság” – vélte Chris Williamson, a piackutató cég vezető közgazdásza.

Mario Draghi a kamatdöntést követő sajtótájékoztatón elmondta, a monetáris politika alkalmazkodó marad, ameddig csak szükséges. Az elnök szerint a kamatszint hosszú ideig alacsony marad, vagy akár a jelenlegi szintnél is alacsonyabb lehet. Mindez jelentős piaci reakciót váltott ki, hiszen a központi bank iránymutatást adott (forward guidance) a jövőre nézve, és laza monetáris politikára utalt. Szavaira az euró 1,30-as szint közeléből egy időre 1,29 alá süllyedt a dollárral szemben, és az európai tőzsdeindexek tovább szárnyaltak.

Az EKB vezérének szavai a forintot is segítették. Az euró árfolyama 293,5-ös szintre került, ami három egységnyi erősödést jelent a kamatdöntés előtti árfolyamhoz képest. A kedvező globális hangulat fennmaradása muníciót adhat a Magyar Nemzeti Banknak is, hogy folytassa a 11 hónapja tartó kamatvágási ciklust, és júliusban újabb 25 bázisponttal, 4 százalékra vágja a rátát. A globális kockázati étvágy ugyanakkor továbbra is törékeny, hiszen az euróövezet, Törökország, Egyiptom helyzete is komoly kockázatokat hordoz, és a Fednek is óvatosnak kell lennie a havi 85 milliárd dolláros eszközvásárlási program esetleges csökkentésével.

Úgy tűnik, hogy a politikai kockázatokat továbbra is a világ vezető központi bankjai próbálják eloszlatni, annak ellenére, hogy a jegybankárok szerint a monetáris politika nem mindenható.

A legutóbbi makrogazdasági adatok szerint a növekedés az idei év vége felé indulhat meg – hangsúlyozta Draghi. Hozzátette: a növekedési kilátásokat lefelé mutató kockázatok övezik. A központi bank készen áll arra is, hogy bevesse a kötvényvásárlási programot (Outright Monetary Transactions), ám a portugáloknak valószínűleg nem tetszenének a szigorú feltételek.

Carney korábban többször beszélt a nominális GDP célkövetés lehetőségéről. A brit jegybank jelenleg a széles körben elfogadott inflációs célkövetés rendszerét használja, ám Carney korábban arról beszélt, hogy a nulla százalékos kamatszint elérése után a nominális GDP-céllal tovább lehetne segíteni a gazdaság kilábalását.

Carney korábban többször beszélt a nominális GDP célkövetés lehetőségéről. A brit jegybank jelenleg a széles körben elfogadott inflációs célkövetés rendszerét használja, ám Carney korábban arról beszélt, hogy a nulla százalékos kamatszint elérése után a nominális GDP-céllal tovább lehetne segíteni a gazdaság kilábalását. -->