Beszerzésimenedzser-indexek
A PMI nem tényeken alapszik, hanem inkább hangulaton, a vállalatvezetők aktuális aggregált véleményén. Mérése több száz vállalatvezető megkérdezésével történik, amely keretében a saját iparágának kilátásairól kell véleményt alkotnia a menedzsernek. Az így kapott mutató a válaszadók százalékában mérve 50 feletti értéknél a gazdasági aktivitás növekedésére utal. Nagyon egyszerűen hangzik ugyan, de mégis jól működött a válság óta eltelt időszakban is, megbízhatóan mutatta meg a gazdaságok talpra állását, majd a fellendülés folytatódását. Hátránya elsősorban az, hogy a feldolgozóipari kilátásokat mutatja (például USA-ban a GDP egyharmada származik csak ezekből a szektorokból), de párhuzamosan számolják már a szolgáltatási szektor közeljövőjét előre jelző mutatót is. A PMI igazi előnye az alindexeinek (Termelés, Új megrendelések, Készletek, Foglalkoztatottság stb.) tanulmányozásakor mutatkozik meg, mert többek között az Új megrendelések és a Készletek összefüggésének alakulása még pontosabb előrejelzést tud adni a gazdaság aktuális irányáról. Például az Új megrendelések és a Készletek hanyatlását mutató hányados jelezte előre az amerikai gazdaság gyors romlását a 2010-es és a mostani időszakban is.
A jelenlegi konjunktúra PMI alapján való elemzése a tavaly tavaszi állapothoz hasonló lassulásra utaló jeleket ad: az értékek a márciusi csúcsuk után csökkenésnek indultak. A 2010 szeptemberében bejelentett, QE2-ként elhíresült, 600 milliárd dolláros kötvényvásárlási program juttatott annyi likviditást a világgazdaságba, amely a gazdasági növekedés a tőzsdei kurzusok újraindításához elegendő volt. Azonban ez a globális fellendülés most a tavasz folyamán valamelyest ismét veszített az erejéből. Amíg kiderül, hogy a növekedés visszaesésének a folytatódása vagy az ismételt fellendülés időszaka jön, a tőzsdei árfolyamok oldalazó mozgása várható. Ebben az időszakban érdemes olyan területekre, országokra fókuszálni, ahol a gazdaságok várhatóan jobban teljesítenek, és ebből a helyi tőzsdék is tudnak profitálni.
A globális növekedés motorját eddig jelentő BRIC országok (Brazília, Oroszország, India, Kína) beszerzésimenedzser-indexeinek komponensei a gazdaságok növekedésének a lassulására utalnak. Míg Brazíliában, Indiában és Oroszországban az új megrendelések volumenének csökkenése, valamint a készletek növekedése, addig Kínában a monetáris szigorítások mutatnak a gazdaság dinamikájának negatív irányú változása felé. A régió országait illetően pozitívabb a kép. Magyarországon a foglalkoztatottság és az új megrendelések növekedése, valamint a készletállomány csökkenése alapján a gazdaság növekedésének gyorsulása vetíthető előre, elsősorban az igen erős német konjunktúrából profitálva. Csehországban is hasonló irány figyelhető meg, míg Lengyelország kevésbé profitál a német fellendülésből, de itt a belső kereslet segíthet a jobb eredmény elérésében.
A tavalyi év második felében már megfigyelhető volt, hogy a pénzáramlás előnyben kezdte részesíteni a kelet-közép-európai részvénypiacokat. Elsősorban amiatt, mert a régiós gazdasági ciklusok még nem érték el a tetőpontjukat, és jelenleg stabil növekedés figyelhető meg, amelyből várhatóan a magyar, a cseh és a lengyel részvénypiac profitálni fog, és jobb teljesítményre lehet képes, mint az egyéb feltörekvő piacok. Az Aegon Közép-Európai Részvény Alap reményeink szerint továbbra is aktív részvénykiválasztással profitálni fog ezekből a pozitív folyamatokból.
Az alap elsősorban a kelet-közép-európai régió (Csehország, Lengyelország és Magyarország), másodsorban a délkelet-európai régió (Románia és a Balkán) országainak részvényeibe fektet. A részvények portfólióba kerülését gondos elemzés előzi meg, ahol a fundamentális és technikai elemzés mellett az adott részvény likviditását is figyelembe vesszük. A befektetési pozíciókat ugyanakkor a diverzifikációs alapon – azaz kockázatcsökkentő célzattal – színesítjük úgynevezett „midcap” (közepes piaci kapitalizációjú) részvényekkel is. Ezen papírok nem minden esetben mozognak együtt a blue-chip részvényekkel, tehát kockázatot csökkenthetnek úgy, hogy sok esetben nagyobb hozampotenciált is nyújthatnak. Az alap nagy előnye, hogy a magánbefektetők számára is lehetőséget nyújt olyan régióban való befektetésre, ahol egyébként a részvénybefektetések nyitása rendkívül költséges és nagy szaktudást igénylő tevékenység lenne. Mivel az alap részvénykitettsége akár a 100 százalékot is elérheti, ezért ez elsősorban azon ügyfelek számára lehet érdekes, akik hajlandók nagyobb kockázat vállalása mellett közép- vagy hosszabb távon is befektetni a pénzüket a régió tőkepiacaira.
Tájékoztatás
Az alapok múltbeli teljesítménye nem nyújt garanciát a jövőbeli hozamok nagyságára. Jelen elemzés nem minősül ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A befektetés részletes feltételeit az alap tájékoztatója tartalmazza, mely a mindenkor érvényes kondíciós listákkal együtt megtalálható a forgalmazási helyeken. A befektetési alap forgalmazásával (vétel, tartás, eladás) kapcsolatos költségek az alap kezelési szabályzatában és a forgalmazási helyeken megismerhetők.
A szerzők az Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelő munkatársai
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.