Száguldásban a törökök

Az egyik legjobban teljesítő részvénypiac az első fél évben a török tőzsde volt. A lapunk által összegyűjtött adatok szerint az isztambuli tőzsde idei teljesítménye a világ részvénypiacai között dobogóesélyes lehet, hiszen év eleje óta több mint 20 százalékot emelkedett. Az első negyedév még nem volt igazán kiemelkedő a törököknél, a piacuk a többi feltörekvő országéval párhuzamosan mozgott, a második negyedévben azonban több tényező is támogatta a kis-ázsiai ország részvénypiacát – mondja Honics István, az OTP Alapkezelő befektetési igazgatója.

Az egyik legfontosabb ezek közül a kőolaj árának csökkenése volt. A fekete aranyból Törökország folyamatosan behozatalra szorul, így sokat nyert azzal, hogy a márciusban még hordónként 100 dollár fölötti ár 80 dollár környékére esett vissza. Emellett a makrogazdasági mutatók is kedvezően alakultak az országban – magyarázza Loncsák András, az Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelő részvényüzletág-vezetője. Törökország folyó fizetési mérlege javult, a GDP-vel kapcsolatos várakozásokat felfelé módosították, a Moody’s pedig felminősítette az ország államadósságát úgy, hogy az már csak egyetlen fokozatra van a befektetési kategóriától. Az infláció is csökkent az országban, ami kamatcsökkentést hozhat – teszi hozzá Honics István. Az állampapíroknál is komoly hozamcsökkenés következett be az idén, az év eleji 11 százalék fölötti kötvényhozamok mostanra 7,8 százalékosra mérséklődtek.

Ezzel a bankok is jól jártak, a török hitelintézetek ugyanis rengeteg hazai állampapírt tartanak. A török tőzsdét pedig a bankszektor uralja, a piac kapitalizációjának nagyjából a felét a pénzügyi intézmények részvényei adják, és ez az ágazat az első negyedévben túlteljesítette a várakozásokat. „Az idén a korábbinál rosszabb eredményt és kisebb hitelbővülést vártak, az első három hónap eredményei viszont profitnövekedésről tanúskodnak, sőt a nettó kamatmarzs is nőtt a bankoknál” – mondja Loncsák András.

Hiába alakult viszont kiválóan az elmúlt néhány hónap az isztambuli piacon, a szakemberek már korántsem ennyire biztosak abban, hogy a folyamat a közeljövőben is folytatódni fog. A kőolaj ára ugyanis ismét emelkedni kezdett, és a további drágulás vagy akár a szinten maradás is korrekciót hozhat rövid távon a törökországi piacon.

„Aki arra számít, hogy a kőolaj nem drágul tovább, annak érdemes befektetni ezen a piacon, aki viszont úgy gondolja, hogy kilábalás következik a világgazdasági válságból, és emelkedni kezd a kőolaj ára, annak tanácsos más részvénypiacokat választani” – javasolja Honics István. Kockázatokat jelent még a közeljövőre nézve, ha a folyó fizetési mérleg romlik az országban, vagy növekedni kezd az infláció, ezért Loncsák András is óvatosságot javasol. Hosszabb távon viszont mindenképpen a törökök malmára hajthatja a vizet, hogy a fejlett világban alacsonyak a kamatok, így a magasabb hozamokra vágyó befektetők a stabil feltörekvő piaci eszközöket kereshetik majd, köztük a török értékpapírokat is.

Honics István szerint az orosz piac sokkal jobb lehet most értékeltség szempontjából.

Az orosz tőzsdére egyébként ellentétes hatással van a kőolaj árának alakulása, mint a törökre. Mivel a moszkvai piacon forgó cégek körében az energetikai szektor és az olajcégek felülreprezentáltak, rájuk éppen a fekete arany árának emelkedése hat kedvezően. (Sőt a kőolaj drágulása az egész ország makrogazdaságára pozitív hatással van.) Az oroszországi részvényalapok árfolyama az év első felében esett, de ez a trend megfordulhat, ha drágul a kőolaj.

Honics István szerint az orosz piac sokkal jobb lehet most értékeltség szempontjából.

Az orosz tőzsdére egyébként ellentétes hatással van a kőolaj árának alakulása, mint a törökre. Mivel a moszkvai piacon forgó cégek körében az energetikai szektor és az olajcégek felülreprezentáltak, rájuk éppen a fekete arany árának emelkedése hat kedvezően. (Sőt a kőolaj drágulása az egész ország makrogazdaságára pozitív hatással van.) Az oroszországi részvényalapok árfolyama az év első felében esett, de ez a trend megfordulhat, ha drágul a kőolaj.-->