Miután az elmúlt időszakban a hazai gazdaság növekedése sorozatosan pozitív meglepetést okozott, az idei második negyedévben csalódást keltett a GDP bővülése. Az elemzők, közgazdászok túlnyomóan egyszeri tételekre és a magas bázisra hivatkozva az előttünk álló időszakra további lassulást várnak, azonban nem kizárt, hogy a mostani lassulást mégis gyorsulás követi. Vajon egyszeri tételek sorozata, hosszabb ideig tartó egyszeri tételek állnak a háttérben, vagy a hazai gazdaság kezd ráállni egy tartósabb, fenntartható növekedési pályára? Természetesen azt nem lehet kijelenteni, hogy mostantól vagy éppen a jövő évtől, esetleg bármely más időponttól kezdve az örökkévalóságig azonos tempóban fog haladni a gazdaság. Hullámzások, gyorsulások és lassulások mindig lesznek, így inkább az a kérdés, hogy a hullámzás magasabb vagy alacsonyabb szint körül történik-e.
Igen gyakori az a közgazdászvélemény, hogy az egyszeri tételek miatt a növekedés nem fenntartható, amit alátámaszt a becsléseken alapuló gyenge potenciális növekedés is. Nem zárható ki azonban, hogy későbbi becslések során a potenciális növekedés is felfelé módosul, vagy a jelenlegi szint mozdul ebbe az irányba.
Az elmúlt években egyszeri tételek sorozata javította a gazdaság teljesítményét, amelyek időben is elnyúltak. Így ezeknek a multiplikatív hatása is felerősödhet. A vártnál gyorsabb növekedés a fiskális pozíciót is javítja, amit az elmúlt években a tervezettnél alacsonyabb államháztartási hiányadatok is tükröznek. A tartósan javuló államháztartási pozíció fokozatos lazításokat tesz lehetővé, ami szintén támogathatja a növekedést, így a bővülés egy része önfenntartóvá válhat, amennyiben nem éri külső sokkhatás a hazai gazdaságot. A növekedés fenntarthatóságát leginkább az támasztja alá, hogy a GDP-bővülés a hitelleépülés ellenére valósul meg, mivel a gazdasági szereplők továbbra is a mérlegkiigazítást tartják szem előtt, amely azonban már igen előrehaladott állapotban van. A következő években pedig már várható a hitelezés élénkülése is, miközben csökkennek a gazdasági szereplők finanszírozási terhei. A mérlegalkalmazkodás hatására a nemzetgazdaság külső adóssága meredeken csökken, nem elképzelhetetlen, hogy néhány éven belül megszűnik a nettó külső adósság, így érdemben csökken a hazai gazdaság sérülékenysége. Ilyen szempontból a növekedés fenntartható, mivel nem külső adósságbevonásra épül.
A második fél évvel kapcsolatos várakozások meglehetősen eltérőek. Mivel a tavalyi harmadik negyedév viszonylag gyenge növekedést mutatott, arra számítunk, hogy az éves dinamika újra gyorsul, ami a negyedik negyedévben is hasonló mértékű lehet. Egy évvel ezelőtt a gazdaság teljesítményét részben az fogta vissza, hogy az egyik hazai autógyár két korábbi modelljének gyártását leállította. Erre idén feltehetőleg nem kerül sor, így az ipari termelés dinamikája magasabb lehet a második fél évben. A háztartások fogyasztása váratlan megtorpanást mutatott, így most a javuló munkapiaci feltételek, a növekvő reálbérek és a devizahitelek elszámolása miatt a fogyasztás növekedése is kissé gyorsabb tempót mutathat. Az előző EU-ciklus forrásai lehívásának hajrájában nem lennénk meglepődve, ha ismét növekedést mutatnának a beruházások is. Így rövid távon – az év hátralevő részében – inkább kisebb gyorsulásra lehet számítani.
Széles körű azonban az egyetértés, hogy jövőre – döntően a visszaeső EU-források hatására, de bázishatások miatt is – már valóban lassulni fog a gazdasági növekedés. A beruházások visszaesését a lakásépítések várható felfutása tompíthatja. Mindeközben a kissé gyorsuló európai növekedés kedvez az exportkilátásoknak. Bizonyos alágazatokban folytatódhat a feldolgozóipari kapacitások felfutó kihasználása. Ahogyan a visszaeső EU-támogatások visszafoghatják a jövő évet, úgy 2017-től újra az EU-támogatások lehívásának gyorsulása adhat némi lendületet a gazdaságnak, azt követően pedig a tervezett adócsökkentések. Lehetséges, hogy a jövő évi lassulás lesz átmeneti?
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.